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中国式救市的第二种选择?

作者:金水 李琪

来源:华夏时报

发布时间:2008-11-1 21:44:00

摘要:中国式救市的第二种选择?

中国式救市的第二种选择?

 
    10月28日、29日、30日,周二、周三、周四,A股有史以来第一次着了魔,连续3个交易日,在下午1点开盘时,跟随11:30-12:30“午餐时分”的港股行情瞬间飙升或暴跌,上演了一幕“午间惊魂”的诡异走势。这是“大地震”的前兆,还是新一轮救市前的布局?
    此前10月27日,香港恒生指数跌破11000点,当晚,国务院总理温家宝在访问莫斯科期间发表讲话,“如果香港市场有什么困难,中央政府将力挺”。
    而据港报10月30日报道,温家宝总理继发言表态力挺香港度过金融危机后,又透露将进一步颁布五项措施,协助香港对应全球金融海啸,包含:扩大内地居民到香港旅游、扶助中小企业、内地监管部门将与香港金管局共同研拟应对风险方案等。
    一切因此而变?
    10月28日,国海证券资产管理部总经理王书旭发觉A股跌破1800点之后走势有些六神无主,上午收盘前上证指数跌到1674点结束交易;13点复盘,王书旭发现,指数瞬间已经错位30点,以1704点复盘交易强劲上涨,一顿午餐时间,指数诡异变盘。
    此后两个交易日,午餐后惊魂走势又一再出现。10月29日上午,上证指数还在下跌,11点30分以1793点收盘。午餐后,1点30分时指数又直接向下错位24点以1689点开盘后继续下跌;10月30日,上证指数上午以1739点收盘,一顿午餐后,下午开盘错位又高开36点,变成了1775点,并持续上涨。
    什么力量在一顿午餐时间决定了A股走势,导演出一次次“午餐魔咒”?
    在这3个交易日中,香港恒生指数从11016点大涨到14330点,一幅止跌企稳的图景,虽然A股在跟涨跟跌中并没有获得最终的战果,但是有业内人士分析,一旦港股企稳,A股也有可能打住跌势,印证了此前有人“先救港股,稳住A股”的呼吁。
    港股盘子小,有可能集中力量稳住,进而曲线拯救A股跌势,这可能就是中国式救市的第二条道路。
午间惊魂 A股定价权回到香港
    随意打开这3天的分时走势图,沪深几乎每一只股票的行情,都有“午间一分钟”的表现,下午复盘就出现断层,投资者为何能这样惊人地一致行动?
    “确实比较诡异,目前,机构不敢随便进仓,前几次抄底都被套,现在更加谨慎了。可能是短线资金在主导这种怪异走势。”王书旭说,“内地股市午休之后,香港市场还在交易,短线资金跟风外盘走势,不管对错,他们都会设定一个目标,只要到这个位置就会坚决平仓。A股现在太孱弱,每天成交量只有三四百亿,短线资金很容易操纵市场,但他们也不敢拉太高,否则套牢盘就会涌出来,于是形成这种震荡的诡异走势。”
    “最近,香港市场波幅很大,恒指从14000点下跌到10000点附近,本周又涨回到13000点之上,走出一个V字形。而A股中午停盘之后,香港还在继续交易,这就形成了午间惊魂的走势。”英大证券研究所所长李大霄也是这样分析。
    香港上午交易时间截至12点30分,而内地股市上午休市是11点30分,于是,午餐时间的香港走势就成为沪深下午开盘定价的决定因素。
    “10月28日下午开盘拉升的资金,就是在赌跌破1800点后政府出台救市政策,第二天发现落空就在午餐后砸盘,政府现在一门心思管楼市,没有心思来管股市。”10月29日,财经评论人士笔夫看着盘面如此分析。
    中投证券资产管理部高级投资经理王益民对诡异午间惊魂的解释是,有机构在大规模申购和赎回指数型基金,导致指数和多数股票出现这样一种诡异走势。记者查阅嘉实300指数基金的走势,发现运行轨迹和大盘一样,其他基金的走势则没有这种明显错位变化,似乎部分印证了王益民的说法。
救市二人转:危机突袭香港
    10月27日,恒指跌破11000点,当晚,温家宝总理在访问莫斯科期间发表讲话,表示如果香港市场有什么困难,中央政府将力挺;第二天,香港恒生指数以11155点开盘,收盘时已涨到12596点,其中建设银行大涨23%,中外运大涨21%,H股全线飙升,前期在外汇投资上遭遇重创的中信泰富也大幅上涨。
    香港某内资券商人士告诉记者,最近几天他们公司经手了很多从内地来的人民币,要求兑换成港币,估计是内地资金在抄底港股,“H股比A股便宜了那么多,当然会有人来买了。”
    深圳圆融投资公司董事冉兰认为,港股上涨或许跟美元有关,美元降息的一个最大好处是,美元兑其他国家货币的汇率将会走软,这有助于减轻货币市场及股票市场的紧张情绪。在过去一周,包括中国铝业及中信泰富等众多香港中资股,受到因汇率变化而招致巨亏消息的影响,股价受挫。深圳同威资产管理公司总经理李驰表示,港股最近跌幅巨大,本周应该超跌反弹,“跌多了就是利好”。
    香港资深财经评论员黎伟成表示,市场信心回暖,加上超跌反弹,是港股大涨的主要原因。温总理表示将鼎力支持香港渡过难关,以及各国再次降息,使得投资者信心受到很大提振。
    还有分析人士表示,港股上涨的关键因素在于:中国在全球经济滑坡之际正在加大力度刺激经济增长,包括近日再次降息。摩根大通龚方雄预计,中国政府明年将至少减息3次,每次减息幅度27个基点;此外,预计中国政府将放松信贷管制并增加支出。
    港股稳住,A股就会稳吗?10月28日到10月30日,恒指三个交易日上涨超过3200点,涨幅近30%,而这三天上证指数却跌了8个点。
    “外围市场大跌时,A股有救市政策支撑,没有大跌,所以这次恒指和日经指数等外围市场大涨,A股也没有大涨,反应很平静;过去,A股和H股股价倒挂最高时达到十几只,现在就剩下中国平安和海螺水泥了。”著名财经评论家水皮这样看待目前的市场走势。言外之意是,港股稳住,有利A股估值水平的上移。
    一位接近管理层的专家透露,A股和H股倒挂规模的不断萎缩表明香港市场受到金融危机冲击很大,内地股市国际化程度低,受冲击小,这导致香港和内地股票价格差距在不断拉大;本周香港市场大涨为A股市场的稳定留下了空间。“首要的任务成了防止香港市场大幅滑坡,救市的重点变成了香港,A股今后在很长一段时间要看港股走势,一旦香港出现1997年金融危机的恶劣状况,中央政府会毫不犹豫地启动大规模入市计划。”
    “香港政府对付金融危机有经验,其实不用担心香港市场的问题。”金融专家王康懋接受本报记者采访时说。
回暖前提:经济刺激计划
    “政府救市措施及时,避免了股市继续深幅下挫,但大家都很饿,给的馒头小了一点,降息只有27个基点,不过小步快跑也不错。”李大霄对最近政府频繁出手比较满意,“降息和减税都是降低成本,重要的是刺激消费和投资,要大幅提高个人所得税征收标准,对于地方政府考核要从GDP为中心转向以就业为中心,这样才能拉动内需和消费。”
    王书旭却认为:“仅靠降息已经没有效果,企业利润在下降,老百姓财富在缩水,都不敢消费了。现在需要政府拿出外汇收入和财政收入解决老百姓的保障问题,并建立平准基金入市。美国拿了7000亿美元,我们拿7000亿人民币就可以了,肯定比投资美国垃圾资产强。”
    王书旭还强调了股市对于经济基本面的反作用:股市稳了,投资者才进去,企业才有融资渠道;有了财富效应,老百姓才敢消费,进入良性循环。
    汪康懋的建议也很多,“如果把四分之一的坏公司剔除出主板,股市就会变得有投资价值,指数的表现会好一点;还有重要的是国家向穷人发放红利,并在国家战略上推出亚元,与美元脱钩,避免金融危机的长期困扰”。
    本周,美林证券发布报告认为,目前H股的市盈率为7.2倍,如果使用市净率指标来看,目前的估值将更具有吸引力,2009年市净率已经低于1997年-1998年亚洲金融危机时的水平了。
    “超卖以及达到历史估值低点等因素,使得新兴市场容易出现猛烈的上涨。虽然去杠杆化和经济衰退仍是最大的周期性阻碍,但我们相信目前已经是买入蓝筹股的好时机。目前应选择一些对政策松动较敏感,以及具有增长潜质的公司股票或债券去购买,比如H股的消费类股票。”这是美林的观点。

本报记者 金水 李琪 北京 深圳报道 耳东东/制图

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