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雷曼兄弟站在悬崖边缘

作者:宁国强

来源:华夏时报

发布时间:2008-9-13 15:03:00

摘要:雷曼兄弟站在悬崖边缘

 

   “我们公司正处于历史上最艰难的时刻。”公司董事长兼首席执行官理查德·富德先生 (Richard S. Fuld, Jr.)的反复强调让雷曼兄弟的困境尽人皆知。
    9月8日至13日的一周内,雷曼兄弟的股价出现罕见的连续性暴跌。9月9日,雷曼兄弟控股公司与一家韩国银行之间的投资交易希望破灭后,公司股票当日大跌45.9%。9月11日,该公司股票再度猛跌40%!这是雷曼兄弟158年历史里最恐怖的暴跌。在过去的52周中,雷曼兄弟最高股价为67.73美元,最低为11日盘中见到的3.79美元。
    雷曼兄弟就要倒下了吗?至少外媒称,纽约的记者们正堵在该公司大门前,等待着它“倒闭”的消息。
    但该公司本身却似乎另有主张。至少记者在雷曼兄弟香港公司工作的“熟人”们,一切如常。面对记者询问他们对公司前途有何看法时,他们却“所答非所问”地寄来了更多的有关中国宏观经济等专业问题的最新研报。
投机者走在风险边缘
    在9月9日股价大跌45.9%后,9月10日晚间,雷曼兄弟提前公布了第三季度业绩预报,其中预计净亏损为39亿美元,约合每股损失5.92美元,但公司流动资金储备仍有420亿美元,此前第一和第二季度,这一数字分别为340亿美元和450亿美元。
    在雷曼兄弟三季报的预告中,该公司用很大的篇幅详细地介绍了该公司的一系列重整方案,该方案首先提出“大幅削减住房抵押贷款与商业房不动产”,其中公司将削减大量住房抵押贷款风险承担量的31%至172亿美元。
    雷曼兄弟同时宣布正式与贝莱德商议,出售公司在英国的近40亿美元的住房抵押贷款业务组合,预计将在未来几周内完成出售交易。基于有关该交易的参考数据,公司的房地产按揭抵押风险承担量预计会削减47%至132亿美元。雷曼兄弟同样还将第三季度的商业不动产风险承担量削减18%,即从398亿美元削减至326亿美元。
    这可能是近期雷曼兄弟除自救的努力与决心之外仅有的好消息。
    贝莱德公司(Black Rock)是全球最大的上市资产管理企业,它的名字与著名的私募基金公司黑石集团(Black Stone,又译百仕通)非常相近,两家公司其实颇有渊源。
    贝莱德的掌舵人劳伦斯·芬克当年因投资失误被第一波士顿解职后投奔了刚刚创立两年的百仕通,从事房地产抵押债券业务。在百仕通,劳伦斯·芬克初战告捷,一举创下年均收益21.5%的良好业绩。次年,劳伦斯·芬克便成立了金融管理公司,并于5年后带着8名合伙人单飞,正式从百仕通集团分离,而后贝莱德又与美林的财富管理业务合并。
    百仕通由史蒂夫·施瓦茨曼和合伙人彼特·彼特森于1985年创立,两人曾是雷曼兄弟公司的前任高管。
最后的努力
    “富贵险中求”,雷曼兄弟在其至今长达158年的历史上,并不是第一次面临诸如濒临破产这样的窘境。
    1862年,还在做棉花生意的雷曼兄弟公司也曾濒临破产。那一年的9月22日,林肯总统宣布了《解放黑人奴隶宣言》,南北战争爆发。而现在,一位黑色皮肤的男士正成为美国总统宝座最有力的竞争者。
    面对又一次可能毁灭的危机,雷曼兄弟一直称决不放弃努力。次债危机爆发以来,已经在雷曼工作39年的现任董事长富德先生竭尽所能,总共融资140亿美元,另外变卖了1470亿美元的资产,增持了现金,降低了公司对短期融资的依赖,以应对可能出现的挤兑情况。但是难题好像并没过去。市场认为富德做得不够。《华尔街日报》的报道批评富德反应迟钝,应对问题扩大负责。
    面对市场的严厉批评,在雷曼兄弟的报告之中,除了与贝莱德的合作被给予较大篇幅的介绍外,该公司还表示,准备于2009年第一季度分拆250亿美元至300亿美元的商业不动产业务组合给股东,组建一家独立的上市公司。雷曼兄弟称,分拆将加强公司的资产负债表,同时为股东保留商业不动产资产组合的价值。
    然而,真正有能力拯救雷曼兄弟的仍可能是美国政府。早先有舆论认为“雷曼或成贝尔斯登第二,美国政府或将再度出手”。该报道分析称:“尽管美国政府非常不愿意再度出手干预,尤其是如果需要动用纳税人的钱,但一些专家则认为,要避免出现系统性金融危机,除此之外没有更好的替代方案。美国财长保尔森和美联储主席伯南克可能将被迫采取行动来维持金融体系其它部分的稳定。”
    但是英国的《金融时报》9月12日发表社评,强烈反对美国政府出手拯救雷曼兄弟,认为“美国政府应该后退一步,要像躲避瘟疫那样”。
期待最终损失数据公布
    可是,包括美国政府和其他潜在投资者在内,“真正关心”的是“如果出手,到底要为雷曼承担多少亿美元的损失”。雷曼兄弟公司只是在业绩预报中谈到:“第三季度期间,预计公司资产将产生按市价计算的负面调整为78亿美元。”
    雷曼兄弟对损失总数的缄默不语,让任何有意帮助该公司的人无从下手。东亚某潜在投资者即表态“静待次债危机过去,再选购自己所需的优质部分即可”。因此,即使诸如来自东亚的客人飞越太平洋、远赴纽约与雷曼“喝咖啡”,但却不会为“不用想也知道”的黑洞投上一个美元。

 

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