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力拓正式拒绝被嘉能可收购 “第一大矿企”梦碎

作者:赵普

来源:华夏时报

发布时间:2014-10-11 11:38:00

摘要:自6月份开始的嘉能可—斯特拉塔寻求与力拓合并一事,因力拓的拒绝而告吹。嘉能可一向偏好于低价收购,但力拓显然还未到可以低溢价收购的地步。

力拓正式拒绝被嘉能可收购 “第一大矿企”梦碎

华夏时报记者 赵普 北京报道

  自6月份开始的嘉能可—斯特拉塔(简称嘉能可)寻求与力拓合并一事,因力拓的拒绝而告吹。

  10月7日,力拓集团发布声明称,力拓集团董事会经协商后,一致认为合并交易不符合股东最佳利益,于8月初将拒绝意见传达给了嘉能可。

  业内分析认为,嘉能可一向偏好于低价收购,例如2008年低价收购陷入破产危机的多伦多上市公司加丹加矿业,但力拓显然还未到可以低溢价收购的地步。

“8月初以来再未联系”

  “(当时)力拓董事会与财务及法律顾问进行咨询和商议后,一致认为该并购不符合力拓股东最大利益,”力拓表示,“自8月初以来双方再未就该并购案有过联系。”

  今年6月,嘉能可就合并一事与力拓接触,期望2015年与力拓合并,形成总市值为1600亿美元的全球最大矿业公司。

  作为大宗商品贸易巨头,来自瑞士的嘉能可拥有遍布全球的销售渠道,随着业务的不断发展,嘉能可开始不满足于仅仅做一家贸易公司。

  2012年,嘉能可与矿业大亨斯特拉塔合并案最终经双方股东表决通过,合并后的嘉能可—斯特拉塔国际公司一举成为全球第四大矿业企业、第一大锌制造商、第三大铜制造商和最大的煤炭出口商,当时总价值约500亿英镑,销售额达2000亿瑞郎,人员规模约13万。

  这场斥资290亿美元的合并案,使嘉能可成为与必和必拓、力拓、巴西河谷等矿业巨头比肩的矿业大亨,几家矿业巨头的竞争也更为激烈,而地域分布广阔和业务多元化一直是嘉能可的竞争优势。

  然而,追求矿山原料的欲望并未就此止步。

  2013年,嘉能可又瞄上了力拓准备出售的加拿大铁矿石业务,即铁矿石生产商Iron Ore Company of Canada 58.7%的股权,据蒙特利尔银行分析师估算,该核心业务的价值在40亿美元左右。当时表现出收购意愿的还有黑石以及中国五矿集团,但此后媒体透露相关方出价均低于35亿-40亿美元的预期。

  此后,力拓方面称,没有必要出售其加拿大铁矿石公司股份,并对本报记者表示,上述事宜未有后续进展。

  美银美林分析师表示,与力拓合并对于嘉能可的确有合理的一面,如果合并成功,嘉能可有望获得稳定、长期的矿产资源,这对于其贸易生意非常重要。但是,如果没有明显的溢价,该项合并对于力拓意义不大。

力拓的尴尬

  事实上,力拓“被收购”并不是第一次,早在2008年力拓就曾收到竞争对手必和必拓的换股收购要约,当时价格计算接近600亿美元,但最终以必和必拓放弃告终。

  与2008年经济危机时的收购相比,此次嘉能可收购力拓抄底意图明显。

  兰格钢铁网分析师张琳表示,整个国庆期间,铁矿石普氏指数(62%)由77.75美元探涨至80.5美元,抵不过成交清淡,节后两天又回落至79.25美元。这一价格不仅相比去年同期下降20%,而且随着四季度中国市场用钢需求的减弱,未来铁矿石价格还可能持续保持低位。

  “铁矿石价格暴跌、中国市场需求放缓的压力让力拓并非没有寻求与贸易商合作的动力。”一位不愿具名的分析师指出,力拓拒绝与嘉能可合并,可能与此前出售加拿大铁矿石公司股份未达到预期价格的原因相同。

  该分析师指出,“受铁矿石价格下跌影响,力拓等矿业巨头都在寻求进一步降低成本以维持利润,因此若能与拥有良好销售渠道的贸易商合作,则可以帮助降低销售成本并开拓新的市场,比如印度市场、非洲等等。”

  此前力拓表示,力拓的主要市场需求来自中国,在去年力拓2.66亿吨铁矿石的新生产纪录中,来自中国市场的需求占到了36%。

  不过兰格钢铁网数据显示,中国市场对铁矿石的需求难以维持大幅增长,未来将保持平稳。

  此外,矿业巨头对中国市场份额的竞争也更为激烈。不久前,巴西淡水河谷与中国远洋集团签订协议,将大船运输交给中国远洋,解决了争执多年的大船运输问题,交出运输权的背后,正是迫于矿价暴跌而亟须稳定市场份额的需要。虽然力拓宣称每吨40美元左右的铁矿石生产成本在所有竞争对手中最低,但竞争对手显然要加强综合成本的竞争。

  而嘉能可此时寻求与矿山巨头合并,显然是看到了矿商对市场份额的渴求,遍布全球约40个国家的生意网络是其最大的资本。“若与嘉能可合并,至少在销售成本上,力拓可以更有优势。”一位不愿具名的国际矿业贸易公司人士指出。

自寻多元化道路

  虽然遭遇了来自市场和竞争对手的挑战,但力拓方面目前毕竟还没到“低价出门”的境地。作为世界第二大铁矿石生产商,力拓目前已经达到2.9亿吨的产能规模,并仍计划扩产达到3.6亿吨的规模。

  美银美林分析师认为,相比嘉能可的低溢价收购,力拓股东持有哥伦比亚、刚果民主共和国等争议地区的资产,如果想多元化,完全可以自己购买其他矿业企业。

  业内人士认为,力拓扩产的信心建立在高成本矿山的退出逻辑上。

  力拓表示,中国、印尼、伊朗、南非和澳洲一些利润微薄的矿山将做出削减产能的决定,2014年内将有1.25亿吨的铁矿石产能被削减,目前已削减8500万吨产能,与预期基本一致。

  但张琳表示,相比上述削减的产能,澳洲和巴西今年新增铁矿石供应估计为1.32亿吨,全球矿石新增供应量大于削减产能,未来一段时间,矿价仍将破位下跌。

  事实上,矿价暴跌已经对澳洲中小型矿山造成冲击。

  2014年7月,澳大利亚舍温铁矿公司率先宣布破产;9月,澳大利亚西部沙漠资源公司成为2个月内第二家倒闭的小型矿商;而受矿价低迷的影响,8月19日,必和必拓集团宣布剥离镍、铝等200多亿美元非核心资产组建新公司,这也是矿业有史以来最大的拆分交易之一。

  不过力拓方面表示,力拓目前还没有很强烈的愿望或者计划去剥离任何资产。而力拓2014年的资本投资预计会在90亿美元,其中的30亿美元都是运营资本投资,明年会有80亿美元的资本投资,其中30亿-35亿美元会是运营资本投资。

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