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铿锵阅兵激励短期情绪 资源错配动摇市场根基

作者:笔夫

来源:华夏时报

发布时间:2015-9-9 21:52:59

摘要:由于受到各种因素的干扰,降息降准应有的提升作用并没有立即得到很好的体现,但是在接下来的一段时间里市场仍然对此作出了正面反应。

铿锵阅兵激励短期情绪 资源错配动摇市场根基

华夏时报副总编辑 笔夫

股市出现久违的上涨,上证指数在八个交易日里竟然收出了7根阳线。这与笔夫上一次8月25日的策略报告完全一致。

在8月25日发表的策略中,笔夫对于短线反弹表现出了有限的乐观,现在看来,经过最初几天的反复拉锯之后,这种反弹的愿望不是减弱了,而是增强了。由于受到各种因素的干扰,降息降准应有的提升作用并没有立即得到很好的体现,但是在接下来的一段时间里市场仍然对此作出了正面反应。

9·3大阅兵是一次成功的庆典!这对于凝聚国人共识,稳定政治预期极其重要,请时刻记住笔夫上次文章的这段话:人们对于中国经济的信心不会因为一次股灾就消失殆尽,投资者真正关心的是中国的政治局势,一个稳定健康的政局更有利于投资者坚定对于未来的信心,就像牛市上涨之初那样,在当时的情况下,政府超预期的反腐成果大大激励了投资者入市做多,因为他们相信,一个清明的政府会给人们更加美好的未来。但是,如果投资者对于政局看法逐渐模糊,其信心就会受到巨大的损害。实践证明,中国经济决不可能在政局稳定的情况下崩溃,反之则必然崩溃。前期的大幅下调,其实与市井间各种政治传言不无关系。

人们从9·3天安门城楼展示的景象来看,一切都还好!

政府已经觉察到了股市震荡对于金融系统的负面作用,在8月份不遗余力进行维稳之后,9月初更是频繁祭出了各种招数来保持指数的坚挺。这些措施可能效果不一。

进一步限制股指期货交易使得股指期货合约基差出现根本扭转,这被认为是一次成功的政策收紧。但是,不要盲目乐观,后市可能更有事实来证明,股指下跌与股指期货交易可能并无任何关系。在缺乏风险管理工具之后,如果遇到更大的风险,机构被迫减少持有现货。

在股市下跌和人民币下跌的双重压力下,管理层将推出财政刺激政策的消息更令市场兴奋不已,这是一种典型的路径依赖,期望出现2009年那样反转行情的人应该想一想,我们目前缺少的究竟是什么?以及我们现在能做到什么?

就像上一次策略提到的,我们继续维持短线市场将会有能力回补两个跳空缺口,现在第一个缺口已经补过了。市场正尝试上摸第二个缺口,几百个点的反弹足以改变股民的情绪,但这也是后市的风险所在。

长期来看,这一次股灾对于金融系统破坏的后果非常可怕,包括它对资本价值存量的破坏和对金融市场制度和信用的破坏,这将在相当长一段时间里留下积患。

救市表面上在挽救指数,但实际上市场一直在按自己的价值逻辑演变。其实,什么都没有改变,要不然就不会出现从4000点后七日大跌千点的结局,这表明,市场对于4000点以上的估值根本不予认可,任何救市资本在价值规律面前都是炮灰。

救市所产生的金融资源错配产生了人民币币值的悬疑,这给海外做空人民币的人以口实。事实上,如果国家把大把的钱扔进股市,留下如此大的风险敞口,对于金融稳定肯定是不利的,对于投资者的信心是不利的。人民币币值稳定对股市来说是一个压仓石,这个压仓石是不能动的,但现在一切都很难说,被动贬值的压力非常大。

由于股市政策目标含混不清,并承担了过多的额外职能,市场风险并没有有效出清。虽然经历了巨大的下跌,但是杠杆率居高不下,融资额仍在万亿,估值水平难言合理。所以,笔夫的判断是,在未来经历一段时间的反弹后,市场将会从急跌步入缓慢下跌,这将是完全意义上的熊市过程。市场如果能在今年年底见到底部已是万幸!

关于美元和大宗商品,笔夫在3月14日100多点作出了美元阶段见顶的判断,后市又在93点附近准确作出阶段见底判断。这个箱体在最近时间非常有效,而且在可预见的未来仍会持续发生作用,而更长远的未来则需要更多的市场信号,投资者不需要急于作出方向选择。

但是,不管美元如何选择,大宗商品仍然处在无休止的熊市之中,毋庸置疑的是,全球正在陷入一场旷世通缩之中。

原油市场的短线虽然蹊跷,但也符合技术验证。显然,这样的反弹难以持续,回到前期低点没有问题。未来一段时间应该会在40到50美元之间波动。


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