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挂牌企业资本运作充实资本金 新三板成输血PPP新利器

作者:金微

来源:华夏时报

发布时间:2015-11-20 23:31:07

摘要:最近,PPP基金密集登场,财政部成立1800亿元基金后,地方政府纷纷设立PPP基金,仅新疆、福建就各设立规模千亿的PPP引导基金,这些基金中银行保险大量参与。此外,还有非银机构均纷纷设立PPP基金;但金融资金与PPP项目还存在周期不匹配的问题。

挂牌企业资本运作充实资本金 新三板成输血PPP新利器

华夏时报(www.chinatimes.cc)记者金微北京报道 最近,PPP基金密集登场,财政部成立1800亿元基金后,地方政府纷纷设立PPP基金,仅新疆、福建就各设立规模千亿的PPP引导基金,这些基金中银行保险大量参与。此外,还有非银机构均纷纷设立PPP基金;但金融资金与PPP项目还存在周期不匹配的问题。

与此同时,PPP热烧向资本市场,主板企业忙着定增发力PPP项目建设,而另一个被忽视的新三板也在PPP开始发挥作用。

新三板挂牌企业北京致生联发董事长卜巩岸接受《华夏时报》记者采访时说,PPP企业有两个条件很重要,第一个是强大的项目执行能力,不仅是卖产品还要为政府提供持续的服务和经营;第二个条件要资本运作,因为想马上从政府手里拿到钱的可能越来越小,你要先自己运作资金为政府进行信息化建设或其他公共设施建设,通过运维来获取政府的回馈。

“新三板的效应很明显,我们去年才一个亿营收,今年已实现三个亿营收,找我们的政府络绎不绝。”卜巩岸称。

PPP资金渴

PPP正在各地方火热推广,作为重要的创新融资模式,PPP项目融资能力也备受市场关注。PPP一般由政府和社会资本联合成立项目公司,但政府没钱,社会资本也普遍面临负债率较高的问题,解决资本金则成首要的命题。

今年9月,国务院下发关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知,对房地产开发、城投、基建等多行业固定资产投资项目资本金进行下调,调整幅度为5%。

“国务院虽下调项目资本金比例,但对总投资规模几亿、几十亿的项目,社会资本的压力依然很大,一般民企稍大的项目就啃不动,而国企的潜在市场份额大,资本金也会有些压力。”政企合盈咨询执行合伙人李刚说。

5月出台的《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》提出,鼓励地方政府在承担有限损失的前提下,与具有投资管理经验的金融机构共同发起设立基金,并通过引入结构化设计,吸引更多社会资本参与。

而在资产配置荒下,PPP几万亿的项目同时引起非银金融机构的兴趣。《华夏时报》记者在PPP行业群看到,一些非银机构、建筑公司也在纷纷参与设立PPP基金,寻找优质项目。

民生证券宏观研究员朱振鑫认为,现在市场其实不缺少资金,主要是缺少优质的项目,比如济青高铁潍坊段在竞标环节获得10倍于项目投资额的社会资本金参与,自身财力雄厚的企业在获得信贷资源时有优势,且还可以通过资本市场直接融资。

中国投资咨询公司副总经理谭志国接受《华夏时报》记者采访时说,各种资金进入PPP非常踊跃,但目前最大的问题是金融机构的产品设计标准与PPP项目周期完全不匹配。“资金主要是三个匹配度,收益、担保和期限,现在前两者都可以解决,期限的问题无法解决。”

一般而言,PPP项目的周期是10年至30年,而现阶段金融产品周期最长不过5年。“PPP的特点决定他不可能将自己期限拉短适应金融机构,这需要金融机构调整审核的标准来适应PPP,否则不可能与PPP项目周期对接。”谭志国说,目前除了政策性银行的贷款周期能够做到这点,还没有哪家金融机构能与PPP周期相配。

新三板输血

如果大量金融机构的资金不进入到PPP领域,单纯依靠产业资本还是有些难解决PPP的资金需求问题,还有一个渠道是资本市场。今年以来,多家上市公司发布公告,通过定增参与到PPP项目中,除了主板,还有新三板。

在最近举办的金融街论坛“对话股转系统:新三板效应”上,卜巩岸称,通过资本运作手段,解决了PPP项目资本金、基金对接等难题。由于新三板门槛低,这或为PPP项目找到新的融资渠道。

卜巩岸表示:“新三板定增非常方便,能为我们PPP的项目不断地充实资本金。上新三板为我们带来数亿元的银行授信,我们自己成立投资公司继续放出杠杆;因为我们股权结构有大量基金公司,这里会产生资本的机会,其他赛道基金的母公司会参与,我们领投,这样又能无形中放大项目资金,等于杠杆放了一个二次方。”

卜巩岸告诉本报记者,实际上等于通过新三板撬动了债权,撬动了基金,同时放了杠杆的资金又投向社会,做了平方处理,实现了马太效应和蝶泳效应。

目前,新三板对PPP输血,除了挂牌企业,还有大量基金涌动。清科研究中心发布的数据显示,新三板触发基金市场活跃新高,在房地产基金严重收缩、PPP模式下基础设施基金入手强劲。披露的基础设施基金均采用PPP模式,且平均募集规模是其他类型基金的近10倍。

睿信咨询董事长丛寰宦在接受《华夏时报》记者采访时说,自己手头的轨道交通PPP基金正考虑借助资本市场融资,未来可能会将基金公司或PPP专项公司到新三板挂牌,“但想通过新三板直接解决PPP项目全部建设资金问题还有难度,因为新三板目前的融资能力有限;不过可以对已有的PPP项目进行资产包切割,将一个或几个优质的PPP资产包通过新三板融资。”

朱振鑫表示,新三板PPP要吸引大量基金参与,一是需要使基金的退出通道通畅,如加快转板制度建设、提高新三板市场的交易活跃度;二是推出具有吸引力的项目,使社会资本方能获得稳定且可观的收益。

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金微
金微

金微,华夏时报记者,报道领域:宏观经济、农业、PPP、互联网金融等;江西人,曾供职于新华社导报、每日经济新闻,代表作品:转基因动物异常事件、铁路资产低估案、城镇化变形记、三大主粮全线下跌等。微信公众号:记者金微(jinway2020)

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