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美联储加息预期渐浓 大宗商品期待扭转颓势

作者:叶青

来源:华夏时报

发布时间:2015-12-16 22:32:01

摘要:全球金融市场因此被搅动,过山车行情数度上演。FOMC 12月议息会议召开在即,种种迹象表明,美联储很有可能结束已经维持了长达7年的低利率政策,上调基准利率。

美联储加息预期渐浓 大宗商品期待扭转颓势

华夏时报(www.chinatimes.cc)记者 叶青 北京报道

进入2015年以来,关于美联储首次加息的猜测就不绝于耳。然而,美联储的几次失约却令市场失望不已。全球金融市场因此被搅动,过山车行情数度上演。FOMC 12月议息会议召开在即,种种迹象表明,美联储很有可能结束已经维持了长达7年的低利率政策,上调基准利率。

市场普遍认为,美联储将开启新一轮加息周期,不过这也将进一步打压国际黄金价格走势,使得最低下探1058.70美元/盎司的低位。不过,市场也有观点认为,一旦本周会议上加息完成,黄金市场或将迎来解脱性上涨。

美联储加息预期浓

有分析人士认为,美联储加息不会“一步到位”。英国巴克莱银行14日发布报告预计,美联储将于本周宣布加息25个基点,2016年加息三次,到明年底,美国联邦基金目标利率区间将提升至1.00%-1.25%。另外,根据彭博美联储加息预测指数来看,概率已经上升至80%以上,与市场的预期趋向一致。

“现在看来,构成美联储加息的条件目前已经具备,非农持续表现亮眼,失业率已经稳定在5%,通胀整体虽然依旧在低位徘徊,但是这有油价非正常下跌的因素。如果从核心PCE来看,一直保持相对稳定。”中大期货首席宏观策略分析师朱润宇接受记者采访时表示。从耶伦谨慎的行事风格来看,我们认为12月加息应该基本是箭在弦上了。

与此同时,另一个原因是美联储宽松政策已超过10年,2008年来接近零利率的政策已经是历史上比较罕见的了,流动性风险的存在,使得美联储不得不防患于未然,加息有助于抑制流动性风险。对此,黄金钱包首席研究员肖磊认为,之前美联储不断地释放信息实际上主要还是为了让市场提前消化,不至于在采取加息行动时对市场形成突发性影响,这是美联储采取重大措施时一贯的做法。

对于美联储即将进行的加息举措,高盛集团研究团队表示,从历史角度上看,美联储每次加息一旦被市场预料到,都会引发经济发展放缓,其引发的效应也将被市场充分吸收。该行表示,目前这场“山雨欲来风满楼”的加息在某些方面也符合这个规律,然而目前的情势又使得此次加息预期与以往有着诸多不同之处。

“从历史走势来看,市场有买预期、卖事实的特点,也就是说当某项政策正式实施的时候,其对于行情走势的影响就非常有限了。所以,即便美联储加息,但由于非美货币及部分新兴市场经济体货币已经充分消化了加息的预期,货币价格已经有了非常充分的反应,所以这个事件对于货币市场的冲击会较为有限。”中投全球(北京)投资管理有限公司投资部总监魏军接受记者采访时表示。

不过,对于新兴市场的冲击,肖磊却认为,目前来看,新兴市场货币已经遭到了美元走强的打压,非美货币里面,信用度非常高的英镑、欧元等都出现了不同程度的下跌。除中国之外,其他比较大的新兴经济体货币近两年来对美元的贬值平均超过15%。

预计接下来美联储加息消息落地后,新兴市场货币可能会出现进一步走软的迹象,但目前看各国都在采取措施,如果各新兴国家实体经济没有坍塌,自身货币的贬值依然是有底可循的。但如果新兴市场实体经济长时间不振,此次美联储加息周期可能会导致出现部分新兴国家货币崩盘的情况。

大宗商品能否扭转颓势?

回顾上世纪80年代以来美联储的5次加息可以发现,加息的显著冲击基本都发生在加息之前,一旦加息预期兑现,资产价格出现反转的概率会变大。不过,肖磊表示, 从历次加息对市场的影响看,并不是统一的,历史来看,美联储加息之后大宗商品价格有涨有跌,主要看全球经济处在什么样的背景和环境当中。

对于投资者来说,美联储加息对美国资本市场的影响首先需要警惕,我们看到,近一周来,离美联储加息越来越近,但美元指数反而下跌,美国股市也出现了大幅调整。美元资产目前还没有出现看上去被低估的资产,但大宗商品市场因美元走强目前整体下滑明显,有一些大宗商品资产是被美元走强误伤的。因此,可以考虑配置一些大宗商品的证券化资产,有助于对冲未来纸币市场的不确定性。

由于美联储加息的影响是较为全面的,既影响外汇、贵金属市场,同时也会影响股市和大宗商品。魏军表示,作为投资者,要用动态管理的思维去布局资产,也就是说要根据形势去调整投资品种。

如果美联储在会后声明中暗示,未来将继续采取加息动作,那么投资者可以继续买入美元资产。但是如果美联储在声明中暗示,加息进度将十分缓慢,低于市场预估速度,则投资者可以逢低布局非美货币、黄金白银以及原油等大宗商品,做这些品种的反弹波段。后续再根据美联储政策动向,做新的调整。

“按照以往的惯性思维是美元涨则黄金跌,黄金市场和外汇市场也一直在延续这个看似不变的道理。这都是由于采用美元计量黄金价格且美国持有大量黄金储备的被操纵结果。实际的黄金价值远非如此,玩弄价格杠杆调节资金流向美国的手段上演后,一定会对中小型散户资金形成美元强势的吸引力而弃金买美元。”海西所珠宝玉石交易中心市场研究会员王洋接受记者采访时表示。

对于金价后期走势,肖磊表示,如果美联储加息后黄金没有跌穿此前的低点1045美元/盎司,本轮金价筑底企稳的可能性较大,如果下破前期这一低点,市场信心受到重大影响的话,后期跌破1000美元/盎司的概率是很大的。实际上美联储最近一次加息周期是2004年至2006年,这期间,黄金价格上涨了25%。美联储加息对金价的影响不是绝对的。


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