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​救市账本浮出水面 券商未来业绩存有变数

作者:盛青红

来源:华夏时报

发布时间:2016-3-18 22:57:41

摘要:作为A股的护盘力量,尽管去年11月监管层已经撤销了“净买入大于净卖出”的规则,但是券商有关“在4500点以下自营股票盘不减持”的承诺仍在,这对券商未来业绩单来说也是个变数。

​救市账本浮出水面 券商未来业绩存有变数

本报记者 盛青红 广州报道


6家上市券商披露2015年年报,业绩大好,净利润几乎都翻番,只有刚刚上市不久的东兴证券赚钱能力稍低,净利润增长96.42%。

作为去年救市主力的券商在年报中曝光更多细节,参与救市的资金当期损益并没有计入利润,这意味着2015年的券商业绩并不能真实反映券商经营情况,有券商也表示这对后期的经营及业绩将产生较大影响。

作为A股的护盘力量,尽管去年11月监管层已经撤销了“净买入大于净卖出”的规则,但是券商有关“在4500点以下自营股票盘不减持”的承诺仍在,这对券商未来业绩单来说也是个变数。

那么救市资金到底是以何种会计处理方式出现在券商年报上的呢?投资者一直关注的救市资金盈亏情况又如何呢?这一系列疑问或许可以从券商年报中寻出蛛丝马迹。

券商救市账本细节

去年7月4日,21家证券公司发布联合声明,以2015年6月底净资产15%出资,合计不低于1200亿元,用于投资蓝筹股ETF;并承诺上证综指在4500点以下,在2015年7月3日余额基础上,证券公司自营股票盘不减持,并择机增持。

作为救市主力军,资本市场也一直关注券商救市资金的退出问题,而作为券商的股东,则更关注救市资金的投资收益问题。

而随着招商证券、光大证券、西南证券、东方证券、太平洋证券、东兴证券等6家上市券商的2015年年报出炉,更多救市资金的参与细节也被曝光。

据年报披露,7月6日,招商证券董事会通过了《关于参与出资认购蓝筹股ETF的议案》,同意公司与中国证券金融股份有限公司签署《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》及《收益互换交易确认书》,以2015 年6 月30 日净资产的15%出资,专项用于包括本公司在内的21家证券公司共同出资购买蓝筹股ETF。9 月进行第二次出资,以2015年7月末净资产的20%出资24.045亿元,与中国证券金融股份有限公司开展收益互换交易,两次合计掏出92.8703亿元救市资金。而光大证券、西南证券、太平洋证券、东方证券、东兴证券动用的救市资金分别是58.6亿元、36.07亿元、14亿元、64.61亿元、25.3亿元,其中太平洋证券仅参与了9月份的救市输血。

根据各家券商的年报信息透露,券商的救市资金不由券商的自营盘操作,而是由证金公司统一成立基金专户进行投资管理,根据相关合约,各家证券公司按投资比例分担投资风险分享投资收益。

《华夏时报》记者从某上市券商相关人士处了解到,2015年证金公司提供的救市资金资产报告也已经给到相关券商处,券商根据救市资金专户投资收益表调整账面价值。

那么救市资金到底是以哪一种方式投入到证金公司专户中?此前有机构人士分析称,券商救市资金的参与方式可能以获得固定收益为主,而证金公司承担股票损益。但是从目前的账本来看,可能更多是券商以一定的成本换取股票在未来时间的损益。

救市资金盈亏后续影响

此前,记者采访多位券商人士有关救市资金会计处理时,大多数认为会将救市资金投资的资产计入“可供出售金融资产”(AFS)科目,而不是像某些自营股票盘归类在“交易性金融资产”科目下。

“不过只是大家的一种想法,具体怎么处理也没有一个统一的说法。”上海一位券商分析师告诉记者。

而从目前公布年报的6家上市公司处理方式来看,券商很默契地将救市资金投资的蓝筹ETF资产计入在AFS下面,这意味着救市资金的盈亏情况暂不影响当期的利润,而是影响所有者权益,待相关资产出售后,再根据损益情况从所有者权益转出去“利润”科目下。这也是2015年券商业绩并没有受输血救市资金影响的原因。

从6家已经披露数据的上市券商“成绩单”来看,净利增长最快的是光大证券,同比增幅为270%;东方证券净利73.25亿元,同比增长212.82%;招商证券净利为109亿元,同比增长183.29%;西南证券净利35.45亿元,同比增长163.22%;东兴证券净利润20.44亿元,同比增长96.42%;太平洋证券净利11.33亿元,同比增长108.54%。

救市资金的投资盈亏情况也一直是资本市场关注的问题,或也可从券商年报中窥出端倪。

在光大证券年报中,可供出售金融资产栏中,“基金专户产品及其他”的期初初始投资成本为1.15亿元,期末初始投资成本为59.31亿元,期间资产规模增加58.16亿元,与58.6亿元的救市投入相近,区间公允价值变动损益为-2.82亿元。基于此逻辑估算的话,光大证券救市资金的收益率为-4.755%。

巧合的是,招商证券的可供出售金融资产栏中,“其他”类目下的期末与期初的初始投资成本规模差为91.67亿元,与92.87亿元的救市金额也非常接近,区间公允价值变动为-4.34亿元。据此测算,截至2015年底,招商证券救市资金的期间收益率为-4.57%。

东方证券的可供出售金融资产栏中,“其他”类目下的期末与期初的初始投资成本规模差为64.82亿元,而东方证券的救市金额为64.61亿元,区间公允价值变动为-2.9亿元,据此测算,东方证券的救市资金亏损率为3.41%。

西南证券则将救市资金买入的资产归类到“可供出售金融资产”的“基金”类目下,期末投入成本与期初投入成本差为38.62亿元,而其参与的救市金额为36.02亿元,也大体吻合,据此估算,西南证券的救市资金的亏损幅度为3.78%。

另外值得提出的是,太平洋证券仅涉及了去年9月份的救市资金输血计划,其年报显示的“其他”项中区间公允价值变动为正收益1362万元,据此测算救市资金期间收益率为0.973%。而去年9月份蓝筹代表指数沪深300指数点位是在3300-3400点之间,而2015年底沪深300则在3700点上下。

值得提醒投资者注意的是,救市资金的浮亏没有在2015年利润中体现,或将影响2016年的利润表现。

招商证券也在年报中特别提出:第一,公司先后两次合计出资92.87 亿元,交由证金公司专项用于蓝筹ETF 等投资;第二,将公司2015年A 股股票方向性投资额度由(实时)净资本的15%调整为(以投资成本计)不超过2015年6月30日净资本规模的50%;第三,公司承诺上证综指在4500点以下时,在2015年7月3日余额基础上,自营股票盘不减持,并择机增持。“以上因素使得公司面临的A股方向性投资规模急剧扩大,A股市场的波动将可能对公司经营产生重大影响。”招商证券警示道。

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