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收购新加坡上市公司称霸全球 混改中化物流 中化国际整合放大招

作者:许金民

来源:华夏时报

发布时间:2016-4-1 23:53:15

摘要:中化国际(600500,SH)整合业务放出大招。这家公司3月30日在上交所发布公告,披露将通过收购控股新加坡上市公司Halcyon,借此整合旗下的天然橡胶业务。

收购新加坡上市公司称霸全球 混改中化物流 中化国际整合放大招

本报记者 许金民 成都报道


中化国际(600500,SH)整合业务放出大招。

这家公司3月30日在上交所发布公告,披露将通过收购控股新加坡上市公司Halcyon,借此整合旗下的天然橡胶业务。

在天然橡胶方面,中化国际、Halcyon皆为全产业链公司,业务覆盖天然橡胶的种植、加工、营销环节,本次交易完成之后,公司有望超过诗董,成为全球最大的天然橡胶供应商。

业务有进也有退。收购计划公布次日,他们又马不停蹄地宣布对旗下的物流业务实施“混改”,通过挂牌转让股权方式引入战略投资者,并实现员工持股。

中化国际打出一记组合拳后还亮明“底牌”:未来他们的核心业务将由五项缩减为两项,即橡胶、精细化工。

借收购控股Halcyon

中化国际这次收购的Halcyon注册在新加坡,2013年在新加坡创业板Catalist挂牌,2015年转至主板上市。

Halcyon在业内的名气不大,卓创资讯天然橡胶分析师高宁说,比较熟悉的是诗董、联益、知知、宏曼丽、泰华等企业,“没怎么听过Halcyon”。

中化国际方面认为,这种陌生感可能源自Halcyon在国内的业务量较小,但不能忽视他们颇具规模。

Halcyon的天然橡胶种植园主要分布在印度尼西亚,在该国及马来西亚拥有14家加工厂,产能约为74.8万吨/年,年销售能力超过100万吨。

财务数据反映更为直观。2015年公司的销售收入为9.95亿美元,净利润850万美元。

目前,诗董是全球最大的天然橡胶供应商。根据诗董年报数据,2015年其销售收入约为17.3亿美元,净利润3156.4万美元。

通过对比可知,Halcyon规模不如诗董,在被中化国际收购之后,这种状况将有所改变。

中化国际主要在非洲种植天然橡胶,“胶园分布在科特迪瓦、加纳、尼日利亚、加蓬、刚果、喀麦隆等国家。”公司方面透露。其加工厂则位于东南亚、中国国内。截至2014年底,中化国际加工能力约为73万吨/年;当年,公司的天然橡胶业务销售收入为107.7亿人民币,折合16.58亿美元。

通过本次收购和整合,中化国际在东南亚天然橡胶主产地的胶园面积、加工和销售能力都会有极大提升。其中,天然橡胶加工厂将攀升至35个,年加工能力增至150万吨,年销售能力约为200万吨;收入预计在23亿美元以上。公司一举超越诗董,成为全球最大的天然橡胶供应商。

不过,这项收购及整合的程序较复杂,也颇耗时。

按照计划,中化国际先从Halcyon的5位股东处收购30.07%的股份,并将触发对Halcyon公司所有已发行股份的强制全面要约收购。经测算,两个步骤完成后持股比例预计不低于53.98%,耗资不少于2.4亿新元。

中化国际控股了Halcyon,便会启动Halcyon与GMG的整合工作,通过换股,使GMG成为Halcyon的子公司。

需要说明的是,GMG也是在新加坡挂牌的一家天然橡胶上市公司,2008年中化国际将其收入囊中,目前持股比例为51.1%。

最后,Halcyon将通过增发、打包收购中化国际旗下的其他天然橡胶公司,如海南中化橡胶、西双版纳中化橡胶、Euroma等,完成对母公司天然橡胶业务的全面梳理。

“混改”中化物流

中化国际收购Halcyon强化天然橡胶业务,耗资不菲,为防资产负债率继续攀升,发布公告次日,公司便宣布“吸金”,对物流业务“动刀”。

这项工作为混合所有制改造,即通过挂牌转让中化物流部分股权,引入战略投资者,并实现员工持股。届时,他们在中化物流中的持股比例将由100%降至45%。

资料显示,物流是中化国际的第四大业务,主要运输化工品。截至2015年6月底,中化物流控制着74艘船舶、逾1.9万个集装罐,船舶运力已跻身全球前五,罐队规模为亚洲第一。

在未完成农化业务的整合前,中化物流还是中化国际的主要利润来源,其盈利能力仅次于江苏圣奥(橡胶助剂),并连续多年保持增长。

面对这样的优势及成绩,中化国际方面似乎不太留恋,早在2013年年报披露时,他们就透露将在该业务上探索“混改”,现如今终于付诸实施。

“当时提出了想法,但遇到各种各样的困难,现在有了比较好的环境和政策支持,也就下决心去做了。”公司方面相关负责人如是解释。

该负责人同时补充道,这次挂牌转让并非早已确定受让方,而是通过设置一定的受让条件,以实现“点对点”的转让。

“之前确实谈过几家,但都是意向性的,到时候挂牌,还是价高者得。受让方一定是干实业的,不会是基金、投资公司之类的企业。”他说。

中化国际希望通过“混改”激发团队活力,提升中化物流的经营水平,更重要的是收回大量资金,用于精细化工、橡胶两项核心业务的战略拓展和并购整合。

精细化工、橡胶确定为核心业务,就意味着化工分销业务也将“失宠”。

“我们公司给人的印象就是业务很杂,今后会越来越聚焦。以前化工分销是公司的第一大业务,现在也是,未来可能就不是了。大家也可以看到,这项业务的收入正逐年下降”。

“混改”物流、淡出分销,将橡胶助剂、农药划入精细化工,与天然橡胶并驾齐驱,中化国际业务趋于集中。

原来,两项核心业务中,中化国际已于去年完成对农药的整合,他们先是收购了中化农化、沈阳科创等公司的股权,再借助股权托管并表了扬农集团。“未来相当长一段时间,我们都不会动江苏圣奥”。上述负责人说。

值得一提的是,目前,中化国际的子公司江山股份(600389,SH)正全力推进与常隆农化的重组;扬农化工(600486,SH)则在江苏如东上马了“优嘉二期项目”。 中化国际方面亦承认后期重点是“消化”,但又留下悬念,“也不排除还会有其他东西出来”。


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