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股灾周年,MOM突然火了

作者:盛青红

来源:华夏时报

发布时间:2016-6-3 22:04:40

摘要:曾经寂寂无闻的MOM产品如今炙手可热。5月29日在深圳举行的一场有关MOM和FOF的论坛,主办方本以为能来百人左右就很了不起,没想到整个会场外都站满人,大家热情高涨。

本报记者 盛青红 深圳、广州报道

曾经寂寂无闻的MOM产品如今炙手可热。

5月29日在深圳举行的一场有关MOM和FOF的论坛,主办方本以为能来百人左右就很了不起,没想到整个会场外都站满人,大家热情高涨。

“我记得3年前做FOHF/MOM,从市场到监管机构,大家都对这个不太了解。今天突然发现有这么多机构开始关注这个事情,风口正往这儿转。”Entrustpermal董事总经理、中国区主席杨桦称,Entrustpermal是美国一家专注FOHF的投资机构。

MOM突然火了,去年的股灾似乎“功不可没”。几年前投资在房地产信托的高净值客户,去年一度将资金配置在股票市场,但经历了大幅波动后,曾经30%、40%的年化收益需求,也降至15%,甚至更低;而银行、保险等长期资金的委外需求也激增,这类资金将目标瞄准了风险收益性价比较高、资产配置多元化的MOM产品。

机构委外资金激增

MOM模式由美国罗素公司在30年前创立,属于管理人的管理人基金(Manager of Mangers)模式,由基金管理人通过长期跟踪研究,挑选投资风格稳定、取得超额回报的基金经理,由这些顶尖的专业人士进行资产管理。而平台自身则通过动态跟踪、监督来管理基金经理人,及时调整资产配置方案。

相对于FOF(基金中的基金)最大的不同,就是 FOF 参考各个基金产品投资业绩与净值波动性作为投资依据,MOM 则更加看重基金经理的个性、操作风格与市场应变能力。

根据平安远道投资首席投资执行官张存相的经典归纳,MOM就三个环节,资本市场的研究、管理人的选择以及组合的动态管理和调整。

事实上,舶来品MOM在中国的发展并没有几年时间,而被机构投资者津津乐道也就发生在2015年之后。

“今年市场对宏观经济基本面逐步达成共识,经济成L型底部震荡,货币政策宽松低于预期。资管行业在资产端缺乏相对高收益、低风险的基础资产,这就倒逼资管机构降低产品收益率,寻找长期稳健、风险分散、多元化配资的产品。”深圳一家公募基金固定收益负责人告诉《华夏时报》记者。

据记者了解,自去年央行频繁降息以来,银行理财产品的收益就开始不断走低,现在银行理财产品年化收益率基本都降到4%左右,而货币基金年化收益更是跌到3%以下。

“过去5年资管行业规模是爆发性的增长,目前泛资管行业总体规模超过80万亿元,背后是过去经济快速发展过程中投融资需求非常旺盛,由于违约率低,刚性兑付,资管行业吸纳大量储蓄资金;但是我们看到经济发生了变化,经济增速在放缓,进入金融周期的下半场,投融资资产收益率在下降,信用风险在上升。”中信证券执行总经理彭焱向记者分析称,现在大家都在说资产荒,信托行业在2012年、2013年集中的信贷资产投放,在今年、明年会有一个集中的到期。这部分资金以后向哪一个方向流动,我们觉得从非标转标,更多的对FOHF&MOM业务发展是一个很好的机遇。

彭焱谈到,现在银行资产也由于规模的增长和可投资标的稀缺资产之间的错位,银行被政策倒逼着对外委托。“我们可以很深刻地感觉到银行不管是理财还是自营资金,从去年开始到今年,有一个大量的对外招标的过程。我们今年一季度收到各类型银行的招标书超过40个。”彭焱透露。

前述深圳公募基金固定收益负责人也提道,他们现在类似于MOM模式的绝对收益类专户产品客户有一大部分是机构资金委外需求,而高净值客户对此类产品的需求也越来越多。

券商大力布局

“我们这几年代销很多对冲基金,经过股灾,大量客户产品净值在1元以下。最终的结果是我们的对冲基金管理人或者投顾赚钱了,客户受损失了。我们就一直在想这是不是一个好的业务模式,怎么科学地把最好的管理人、投顾能够配置给客户?后来我们发现,MOM是比较好的方式,基于这个角度我们开始筹备MOM基金。”广发证券同业产品部董事总经理杨斌向《华夏时报》记者透露了做MOM产品的初衷。

据了解,目前广发证券旗下MOM产品线有几种不同风格,资金来源既有定制化的机构投资者的钱也有市场上募集的钱,也有自有资金种子基金还有一些专户产品的钱。

“去年股灾之后,这类产品反响非常热烈。”杨斌告诉记者,“我们客户最大需求是两类产品,一类产品是绝对收益产品,要求是分散组合,绝对收益的效果。第二类是个人投资者的需求,要的是风格类的。比如有些客户能承担较高风险,我们帮他们提供投资经理高手即可,再比如有些客户自己擅长做投资,但是不擅长风控,我们帮忙提供风控。风格类产品客户需求非常多样化。”

招商证券也在MOM产品上进行了布局,2014年,招商资管于券商业内首发“招商证券智远群英荟MOM”产品,2016年推出机构定制资产配置MOM系列产品。

根据公开信息,招商资管已面向客户发行一系列MOM产品,例如“招商资管尊享MOM集合资产管理计划”,通过在债券类资产和量化对冲类资产之间的优化配置,以为机构客户实现稳健收益为投资目标。

“目前已有多家银行和企业开始与招商资管洽谈MOM产品的定制方案,后续多只MOM机构定制产品即将陆续成立。”招商证券内部人士告诉本报记者。

从私募排排网数据来看,广发证券旗下有只汇盛多策略MOM(第1期),成立于2014年底,截至目前累计收益率达46.59%,年化收益为33.25%,在私募排排网MOM产品业绩榜单上名列第三位;而排在第四名的是招商证券旗下的“招商智远群英荟MOM”,成立于2014年11月,截至目前累计收益率36.22%,年化收益率24.38%。

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