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新溢价3500%收购“快播”客户 天龙集团遭两董事质疑

作者:许金民

来源:华夏时报

发布时间:2016-6-24 23:53:57

摘要:数字化传播取代纸质传播成为主流,迫使油墨生产商也跟着转型。

本报记者 许金民 成都报道

数字化传播取代纸质传播成为主流,迫使油墨生产商也跟着转型。

天龙集团(300063SZ)近日推出一份重组草案,计划通过“股份+现金”方式收购深圳快闪科技100%股权,继续完善其在互联网营销行业中的布局。

快闪科技颇有些来头,这家企业曾是“快播”的广告代理商,在“快播”遭查处后,他们转而与腾讯等公司进行合作。

供应商出现重大变化,未料,快闪科技的业绩居然丝毫未受到影响;评估基准日,公司的净资产尚不足2500万元,交易价却接近9亿元,溢价率超过3500%。

该重组草案一经发布便遭天龙集团的两位董事反对,她们还对快闪科技的业务及业绩真实性提出了质疑。

对此,天龙集团方面不愿做过多回应,他们仅表示:“我们尊重每一位董事表达意见的权利。”

重组方案不提“快播”

天龙集团这次收购的快闪科技成立于2014年1月,初始注册资本仅100万元,就这100万直到2015年7月都未能足额缴纳。

作为“快播”的广告代理商,对于两者之间的合作详情,重组方案只字未提,率先爆料的是天龙集团的董事邸倩。

她透露,2014年快闪科技以承包“快播”的广告位并向广告代理商分发其核心业务,意即快闪科技是“快播”广告业务的一级代理商。

在接到《华夏时报》记者来电后,天龙集团相关负责人又说,快闪科技仅是二级代理商,“他们的上面还有一级代理,所以在供应商一栏看不到‘快播’”。

天龙集团方面不愿提及“快播”,或有其难言之隐。

因存在传播淫秽色情信息的行为,且情节严重,这个曾风靡一时的视频播放软件现已遭政府有关部门查处。

另外,“快播”也确实没有给快闪科技带来多大收益。财报显示,2014年这家公司的营业收入仅2208.24万元,净利润为307.26万元。

快闪科技应该感谢的是腾讯。自2015年与北京腾讯合作后,该公司的收入迅速攀升至2.07亿元,净利润则为2150.97万元。

客户中也开始出现了像唯品会、百度这样知名企业的身影,尽管彼此之间的合作金额仅270.21万元、3.04万元,却让原来的两位股东黄河、凌空投资有了底气。

他们向天龙集团许诺,2016-2018年快闪科技的扣非利润将不低于6000万元、7800万元、1.01亿元;若不足,会先以股份、后用现金补足差额。

有了这项保证,即便评估基准日快闪科技的净资产仅2458.23万元,天龙集团仍决定豪掷8.94亿元予以收购,并认为这是一笔划算的买卖。

他们表示,用交易价除以快闪科技股东承诺的2016年净利润,得到的本次交易动态市盈率为14.9倍。此前,科达股份(600986 SH)曾收购了快闪科技的竞争对手派瑞威行,动态市盈率约为13.5倍,两者相差不大。

公司内部出现分歧

天龙集团计划溢价收购“快播”客户,是他们转型互联网营销后的一项重要举措。

这家上市公司原来的主业其实是油墨,主要客户是拥有“康师傅”品牌的顶新国际集团,竞争对手则为乐通股份(002319 SZ)、科斯伍德(300192 SZ)。

三家公司中,乐通股份的主业收入最高,“不过,油墨行业一直是外资的天下,当中又以日本企业实力最强。DIC株式会社已连续多年占据‘世界油墨20强’榜首,其销售规模几乎是榜尾乐通股份的35倍。”中银国际分析师马太透露。

随着互联网经济的兴起以及传播方式的转变,为拓展生存空间,天龙集团决定转型。

2014年7月之后,他们相继收购了广州橙果、北京智创、北京优力等多家互联网营销公司股权,使得这一业务的收入现已超过8亿元,是油墨的两倍。

让天龙集团方面最引以为傲的是煜唐联创。2015年11月,他们就是通过“股份+现金”方式完成了对这家搜索引擎营销公司100%股权的收购,交易价为13亿元。

煜唐联创原股东同样做了业绩承诺,他们保证:2015-2017年公司的扣非利润将不低于1亿元、1.3亿元、1.69亿元。按照类似方式测算,交易动态市盈率应当为13倍,与本次收购相差无几。

最终,煜唐联创交出了一份完美的成绩单。2015年该公司实际实现营业收入33.48亿元,实现净利润1.05亿元。

天龙集团自然希望快闪科技能复制煜唐联创的成功,公司的两位董事王娜、邸倩却不这么认为,在董事会会议上,她们对这项收购投出了反对票,并给出了反对理由。

邸倩指出,快闪科技的供应商从“快播”变成腾讯,未作任何过渡,2015年公司的营业收入、利润同比分别增长了836.05%、600.06%,这缺乏合理性支持。

王娜则表示,2015年快闪科技的前五大客户与2014年完全不同,已反映出这家企业的客户稳定性较差;这些客户还大多是广告代理公司,直接客户较少;公司对前五大客户的营收占比从60.23%升至72.28%,集中度又高。所以,“本人对其业务的真实性和可持续性存疑”。

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