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新的转折可能正在发生 A股暴风雨前夜

作者:金水

来源:华夏时报

发布时间:2016-8-5 22:55:13

摘要:许家印的出场扭转了万科的僵局,让一场没有赢家的战局瞬间变成没有输家的战局。8月4日,万科A放量涨停,一举扭转了A股的颓势,再度冲击3000点。

新的转折可能正在发生 A股暴风雨前夜

金水

许家印的出场扭转了万科的僵局,让一场没有赢家的战局瞬间变成没有输家的战局。8月4日,万科A放量涨停,一举扭转了A股的颓势,再度冲击3000点。大佬“斗地主”变为“四国大战”,姚振华爆仓风险过去了,华润、万科事业合伙人、安邦和被套牢的散户一众股东都获益了,一个皆大欢喜的结果出现;而IPO造假陷入退市风险的欣泰电气就可能没有这么好的运气。

欣泰电气从股灾以来最高市值50亿,到8月4日已经缩水到5亿元,不断有投资者飞蛾扑火般杀入其中,这家公司已经变成坑杀投资者的肉磨子。欣泰电气最大风险是监管退市风险,公司面临各种诉讼和银行资金冻结,保荐机构兴业证券已经被处罚先行赔付5亿元,顶着创业板退市第一股的帽子,即便8月23日停牌之后,深交所做出不退市决定的可能性仍然很小。欣泰电气是一个没有赢家的结局,包括大股东、国家队、券商、机构和散户都深套其中。股灾以来,A股在演绎着同样的命运。

新的转折可能正在发生,这个转折可能就是杭州G20峰会和人民币加入SDR,A股进入暴风雨的前夜。

包括海通证券首席经济学家李迅雷在内的一些业内人士一直对股市和经济比较悲观。李迅雷认为,经济下行压力不断增加,民间投资谨慎,企业和机构持有现金的比例创出历史新高,投资的主力都是国有企业,国有企业资金成本低,银行愿意贷款,国企投资主要是政治任务,效率很低,国企获得资金容易,债务积累速度非常快,债务已经达到GDP的规模,利息支出就可以吃掉每年新增的GDP。所以,去产能、去杠杆的供给侧改革需要加快。即便这样,李迅雷判断,股市整体趋势依然是震荡筑底,国企改革有小样本机会出现。

股市的“李大霄定律”

英大证券首席经济学家李大霄一直很孤独,从2015年8月26日上证指数暴跌到2850点时,他喊出婴儿底至今已经近一年的时间,上证指数最低跌到了2638点。至今上证指数仍在反复筑底之中,难以突破3100点。

不过,万科正在被一群大佬哄抢。万科并购战开演第二季,这一轮的主角不再是姚振华,而是许家印,许家印的恒大集团刚刚与万科一起新晋全球500强。

“万科五六块钱的时候,我呼吁大家买,现在万科的价值已经被市场充分发现了。”李大霄说,目前低利率环境资产配置荒,蓝筹股估值很低,未来人民币加入SDR,全球机构都会加大人民币资产的配置,养老金也有配置需求,许家印的恒大集团在股市频频出手布局,这次出手万科,表明婴儿底已经成立,蓝筹股布局已经得到产业资本的认可。

李大霄在很多投资者眼中是反向指标,也有人把他作为股市良心。李大霄从“钻石底”到“地球顶”,再到“婴儿底”已经形成一个规律。李大霄喊底的时候还没有见底,喊顶的时候,还没有见顶,但一年之后,底就会形成,半年之后,顶也会形成。

如今,距离李大霄在2850喊底即将满一年。接下来,9月份杭州将召开G20峰会,10月份,人民币将加入SDR,G20峰会是要解决全球经济增长和结构改革,人民币将成为全球金融市场唯一的新增资产配置,上证指数一直在3000点上下反复筑底,A股将很快迎来一波像样的反弹。

地产大佬都盯上了龙头万科,华润、恒大、宝能齐聚万科,而这边金融大佬安邦、华夏人寿、泛海控股、史玉柱、张宏伟等都在争夺民生银行。从去年股灾后保险资金开始举牌,大佬都纷纷转向资本市场,举牌收购上市公司,市场低估股权分散的银行、地产等蓝筹股成为大佬们争夺的主要标的。

姚振华阻击万科之后,A股生态正在发生改变,很多股权分散的上市公司都忙着修改公司章程,应对野蛮人的收购。李大霄说,宝能收购万科事件本质上还是资产被低估。

监管风暴与大佬的退场

股灾深刻改变了资本市场,2016年进入一个信心修复期。后股灾时代,证监会加大了对市场的监管和净化力度,市场进入一个休养生息的时期,资本市场格局和规则正在经历一场暴风雨的重新塑造。

股灾的影响是深远的,数万亿国家救市资金被套,股指期货被捆,证监会前副主席姚刚、前主席助理张育军等监管层领导入狱,旧的秩序被打破,新的秩序正在建立。资本市场的风险控制成主要特点,新任证监会主席刘士余就曾经在央行主导2005年的券商综合治理,重组挽救了一批破产的券商,负责央行金融稳定局积累了丰富的金融风险控制经验,证监会副主席李超也是从外汇管理局升任,央行金融稳定局局长宣昌能也调任证监会主席助理。

在银监会压缩信托等影子银行之后,风险资产开始通过券商资管和基金子公司的通道转向资本市场,金融创新最活跃的券商、基金和私募结构化产品面临新的调整。监管风暴将成为证券市场的主基调。李超已经明确表示,券商资管计划和基金子公司的高杠杆通道业务需要整顿和压缩。

    剧烈的阵痛和格局调整正在进行。股灾以来,中信证券王东明、海通证券王开国、国信证券陈鸿桥、西南证券余维佳、华泰证券吴万善等一代券商大佬以各种不同的形式谢幕。余下的凤毛麟角只有招商证券的宫少林、华泰证券的周易、国元证券的蔡咏、兴业证券的兰荣等,兴业证券兰荣还得处理公司欣泰电气IPO项目造假赔偿券商先行垫付的头疼事。

    从严查IPO造假到交易所随时关注股价异动,从借壳重组到跨界并购,资本市场的监管风暴劲吹,所到之处摧枯拉朽,防范金融风险和排雷是主要任务。

    中金所8月4日正式辟谣放开股指期货,股灾的罪责被错误地推到了股指期货这种中性的风险管理工具上。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越一直在呼吁股指期货正常化,他知道,这件事不是中金所能决定的,也不是证监会能定的,需要更高层拍板,短期内恢复的可能性不大,等待新秩序的建立,一切再重新出发。

万科:没有输家的博弈

    8月4日,万科A下午开盘放量上攻,尾盘直冲涨停。恒大集团先在盘中否认买入万科,收盘却发公告宣布花了91亿元买入超过5亿股万科A,占比4.68%。这么多的股票显然不全是今天买入的。万科举报宝能资管计划,万科股价一路跌到16元,情况非常危急,无论是崩盘效应,还是持续阴跌,姚振华都面临暴仓风险。

    7月20日,一股神秘资金开始入场拉抬万科股价,此后盘面上可以看到有人不断吸货,直到万科分红之后,万科股价仍然稳定小幅度上升。8月4日,恒大集团买入万科被明牌后开始快速买进,巨量买入资金带动股价冲击涨停。

    许家印最近在A股市场布局越来越大,先要约收购了嘉凯城,再举牌廊坊发展,恒大这次入局万科是助姚振华一臂之力,还是自己对万科也有所图谋?

    一位熟悉资本市场的资深投资人士判断,恒大集团是姚振华旗下的矩盛华搬来的救兵,如果恒大集团不出手,几个资管计划时间拖得太长肯定爆仓,万科已经预报7月份销售下滑。

    恒大集团和万科一样刚刚进入全球500强,万科一直坚持地产主业,而恒大集团旗下有地产、人寿等金融板块、足球体育文化产业和矿泉水等多元化业务。华润、恒大集团、宝能和深圳地铁,一个“超级万科”隐现,考验着双方是继续博弈,还是合作。

    恒大花91亿入局万科决不是做财务投资者,万科目前的股价已经不适合做财务投资,恒大地产资金本身就很紧,只有一种判断就是新的整合者出现。去产能、去库存的推进必然加快房地产进入并购整合期。对于恒大来说,能借助万科的平台,或者控制万科未来在行业并购整合中可以保持领先优势。

    宝能收购万科在整个地产业引发了鲶鱼效应,加速了地产业的兼并重组步伐。也可以说,是万科钓的鱼越来越多。地产比钢铁和煤炭等过剩产能并购重组更有吸引力,无论产业资本还是金融资本都在寻找收益高的项目,与买地盖房相比,现有地产项目和公司并购整合成本更低,收益更高。

   “中国建筑只有1倍市净率和5倍市盈率,这样的蓝筹股集中在银行地产等领域,具有长期投资价值”李大霄说,大盘蓝筹股被低估,资本市场新的机会就在国企改革和行业的兼并重组。

A股或面临重大反弹机遇

    高盛的报告称,预测欧美股市未来三月会暴跌10%,并预警中国等新兴市场股市将出现回落。今年以来,MSCI新兴市场指数大涨10.4%,巴西等拉丁美洲国家、俄罗斯和印度股市都表现不错,中国将成新兴市场经济中唯一下跌的“输家”。

    跟踪投资MSCI巴西指数的ETF今年大涨56%,跟踪投资MSCI俄罗斯指数大涨20%,印度也涨了6%,只有中国上证指数下跌了15%。今年新兴市场涌入了大量资金,预期财政政策会走向宽松。

    高盛认为,中国股市继续大幅下挫的原因第一是经济减速发展,二是美联储上调利率的重新定价,三是发达市场股价下行,四是油价走低。

    高盛的预测今年以来一直被视为反向指标。恰恰相反,下半年,中国股市面临一次重大反弹机遇,积极财政政策可能发力;美联储可能因为经济下行而放弃上调利率,负利率环境会加剧,资产配置荒带来全球资产重新定价;油价走低对中国经济是好事,有利于货币政策和财政政策的发力。人民币加入SDR将带来大量国际资金流入,G20峰会之后,全球提振经济增长和结构改革措施逐步落实,中国的供给侧结构改革会加快推进,国企改革会带来很多机会,中国股市的大盘蓝筹股估值已经很便宜,保险资金举牌“搅动”A股,中国还有3000亿养老金等待入市,国际机构配置人民币资产,下半年可能领先新兴市场涨幅。

李大霄认为,A股有望继续回升,资产配置荒,主要的驱动力来源于蓝筹股的价值被发现,改革带来预期的改变,大盘蓝筹股估值修复对指数的贡献很大。


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