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​“疯牛”雅克科技飙涨背后 一场合伙人的资本游戏

作者:许金民

来源:华夏时报

发布时间:2016-9-3 01:48:07

摘要:同样参与了奇虎360私有化退市,年初至今(8月30日),爱尔眼科(300015.SZ)仅上涨了12.91%,雅克科技(002409.SZ)却飙涨了138.62%。

​“疯牛”雅克科技飙涨背后 一场合伙人的资本游戏

本报记者 许金民 成都报道


  同样参与了奇虎360私有化退市,年初至今(8月30日),爱尔眼科(300015.SZ)仅上涨了12.91%,雅克科技(002409.SZ)却飙涨了138.62%。

   凭借着这一涨幅,来自化工行业的这家上市公司成为今年两市的第二大牛股(不考虑新股)。

   雅克科技暴涨的谜团正逐渐揭开。近日,该公司宣布对全资子公司先科半导体启动增资扩股事宜,所得款项全部用于收购韩国UP化学的控股权。

   增资过程中,外界又看到了一个熟悉的身影——江苏华泰瑞联并购基金(以下简称“江苏华泰瑞联”)。

   在雅克科技今年实施上市以来的首次“高送转”及股价飙涨之前,该基金曾适时跻身为第三大股东,是本轮上涨的最大赢家;这一次,他们又与雅克科技结伴,一道扬帆出海。

   值得注意的是,雅克科技是江苏华泰瑞联的间接合伙人,这也就是说,上市公司也能从自家股价飙升中分一杯羹。

遇发展瓶颈后谋跨国并购

   8月29日,雅克科技在深交所披露半年报。

   延续了一季度业绩的颓势,今年上半年公司的营业收入、净利润分别下滑18.25%、21.76%。

   或许由于磷系阻燃剂渐趋饱和且市况不佳,已是行业龙头老大的雅克科技便决定另起炉灶,改而在电子材料领域开疆辟壤。

   同一天,他们宣布将为刚成立的全资子公司先科半导体引入六位新的股东,所得增资款全部用于收购韩国UP化学96.28%的股份。

   资料显示,UP化学成立于1998年,总部位于韩国京畿道平泽市;公司主要生产前驱体,客户为SK海力士、三星电子等知名半导体企业。

   截至今年5月底,这家企业的净资产为3.13亿元,暂定的股权交易金额却高达11.79亿元,其盈利较为强劲。

   财报显示,2015年UP化学实现营业收入3.59亿元,实现净利润1.03亿元;今年前5个月,这两项数据分别为1.61亿元、3442.28万元。

   雅克科技扬帆出海,相信浙江华飞电子是指引方向的罗盘。

   原来,今年2月雅克科技曾推出一份重组预案,拟通过发行股份的方式收购华飞电子100%的股权。

   华飞电子就来自电子材料行业,公司主要生产硅微粉;作为一种填料,它主要用在集成电路封装材料(塑封料)中。

   相较于UP化学,华飞电子的净资产还不到4000万元,去年仅实现净利润186.42万元;雅克科技仍决定斥资2亿元将其收入囊中,原股东愿做出3年合计约5100万元的利润承诺是关键。

   事实上,2亿元收购款对雅克科技而言,实在微不足道。

   《华夏时报》记者注意到,除“液化天然气用保温绝热板材一体化项目”外,近些年这家上市公司已鲜有大的投资动作。

   在此期间,他们倒是一直忙于理财,理财额度从当初的5亿元逐渐攀升至8亿元;光是购买理财产品的公告,便发了33份。

   2015年底,公司的资产负债率仅21.06%,比竞争对手万盛股份(603010.SH)还低。

   就为了收购这么一家小企业,怎么就需要停牌8个多月?另外,为何不采用现金交易、非得摊薄股东权益?

   一位不愿意透露姓名的化工分析师认为:“或许,当初他们打算收购的不仅仅是华飞电子。”此猜测已获公司方面证实。

   8月29日,雅克科技相关负责人透露,停牌期间,他们的确物色过其它企业,但拒绝透露当中是否包含UP化学。

合伙人赚得盆满钵满

   为筹措并购资金,先科半导体决定增资扩股。

   雅克科技作为项目的“牵头方”,增资完成后持股比例居然从100%骤降为18%,仅为三股东,“这或许仅仅是个开始。”上述分析师指出。

   增资方中,《华夏时报》记者又看到了一个熟悉的身影——江苏华泰瑞联,这次他们计划拿出2亿元认购20%的股份,持股比例比雅克科技还高。

   雅克科技、江苏华泰瑞联的关系匪浅,原来,现在他们正互相持有对方的权益。

   工商资料显示,江苏华泰瑞联的最大合伙人为南京华泰瑞联并购基金一号(以下简称“并购基金一号”),后者的出资金额为54.42亿元,占比60.47%。

   雅克科技又恰好是并购基金一号的合伙人,出资金额为2亿元,因而,得以间接持有江苏华泰瑞联2.23%的权益。

   对于这项投资的目的,雅克科技方面曾表示,是为了获取投资回报。

   江苏华泰瑞联的确有着别样的投资眼光和技巧,除耗资12亿元参与了奇虎360的私有化退市外,今年4月8日,他们突然转身受让雅克科技的股份,成了第三大股东。

   向江苏华泰瑞联出售股份的是沈琦、沈馥,两人同为雅克科技的实际控制人,是兄弟。

   这项交易通过协议转让的方式完成,股份数量为1071.43万股,总价3亿元,即每股受让价为28元/股,较当天雅克科技的收盘价折让了约10%。

   上市公司投资的并购基金,又反过来买入上市公司股票,这是否合法及合规?

   雅克科技方面回应:“钱是没有属性的,我们将2亿元交给了他们,就相当于进入了一个资金池,他们买什么,我们不会干涉。”

   事实证明,江苏华泰瑞联的这项投资比他们参与奇虎360的私有化退市更快见效。

   他们受让的股份于5月11日完成过户,9天之后,雅克科技便进行股权登记,公司决定实施上市以来的首次“高送转”,利润分配方案为“10转10派1.65元 ”。

   另外,在《股份转让协议》披露之后,该股就此开启了一轮持续上攻的“填权”行情;复权后已连续创出历史新高,并成为今年两市涨幅榜的“榜眼”。

   需要说明的是,在这份榜单中,排在第一位的是鼎泰新材(002352.SZ),他们有幸被快递行业龙头顺丰控股相中借壳。

   江苏华泰瑞联的盈利有多丰厚?简单测算可知,仅三个多月,其账面浮盈已超过86%。

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