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公募2017攻略:拥抱价值与周期

作者:盛青红

来源:华夏时报

发布时间:2017-2-10 22:11:07

摘要: 《华夏时报》记者注意到,对于2017年一季度,“盈利确定性和估值安全性”成为多数基金经理的选股原则,偏好周期行业及价值重估的行业。

 公募2017攻略:拥抱价值与周期

本报记者 盛青红 广州报道

2月以来,A股继续“蓄势春生”,基建、农业板块的个股一路高歌猛进,助涨A股拉升热情,这也进一步印证了机构配置“拥抱价值、周期”的逻辑,而从公募基金2016年四季报的持仓变化更是能发现端倪。

据Wind数据统计显示,公募基金2016年四季度持仓方面,大幅增配机械、建筑、化工板块,此外消费景气与价值重估主线的医药、家电、汽车、银行同样增配明显,而TMT板块则继续被减持。

《华夏时报》记者注意到,对于2017年一季度,“盈利确定性和估值安全性”成为多数基金经理的选股原则,偏好周期行业及价值重估的行业。

制造业、银行受宠

与2015年不同的是,2016年公募基金继续加大主板的配置力度,减仓中小板和创业板。2016年四季度的数据,主动权益类公募基金持仓主板股票占比48.36%,较三季度上升4.36%;持仓创业板和中小板股票占比分别为21.27%、30.37%,相较三季度分别下降2.43%、1.93%。值得一提的是,2015年四季度权益类公募持仓主板股票占比40.8%,为历史最低水平,此后配比逐步回升。

从行业来看, 主动权益类公募基金在2016年四季度增持的前五大行业分别是化工、机械设备、建筑装饰、银行、食品饮料。其中, 机械板块主要加仓的是核电设备、油服设备、铁路设备;化工板块主要加仓的是农药和石油;被基金减持比例排前五名的行业分别是非银金融、医药生物、计算机、通信、传媒,其中计算机已经连续四个季度被较大幅度减持,传媒连续两个季度被减持。

“分析基金持仓行业市值的变化,有以下特点:属于新兴产业的计算机、传媒、通信被较大幅度减持;属于消费类的食品饮料被较大幅度增持,医药生物被较大幅度减持;属于金融业的银行被较大幅度增持,券商、保险被较大幅度减持;属于周期性行业的化工、机械设备、建筑装饰被较大幅度增持。”西南证券分析师张刚表示,“基金经理对周期性传统行业看好,对于新兴产业看淡,对消费类、金融类行业的子行业存在分歧。”

具体到个股上,按基金持股总市值来看,主动权益类公募基金2016年四季度前二十大重仓股分别为:信维通信、贵州茅台、索菲亚、格力电器、美的集团、欧菲光、台海核电、通化东宝、五粮液、上汽集团、立讯精密、网宿科技、中国平安、国瓷材料、泸州老窖、大华股份、华宇软件、华帝股份、人福医药、中国石化。其中贵州茅台获得70只权益类基金持仓,五浪液获得56只权益类基金持仓,泸州老窖、格力电器均获得48只权益类基金持仓,美的集团及欧菲光分别获得47只及44只权益类基金持仓。值得一提的是,贵州茅台自去年三季度末以来,一路从290元上涨到360元附近,涨幅近20%。

按持股市值占流通股比来看,主动权益类公募基金2016四季度前十大重仓股持股占流通股比例分别为:国瓷材料(23.78%)、恒华科技(23.56%)、盛洋科技(23.34%)、华宇软件(23.10%)、华帝股份(22.02%)、索菲亚(21.91%)、凯撒文化(21.51%)、耐威科技(21.42%)、台海核电(21.26%)、东方时尚(20.60%)。

播种机会来临

《华夏时报》记者纵览各大基金公司四季报发现,基金经理认为2017年一季度难有趋势性机会,但存在主题性的、结构性投资机会,“盈利的确定性和估值的安全性”成为公募择股的主流策略。

“我们认为经济基本面可以延续,因为供给侧收缩带来的景气,需要一个比较长的过程来修复,需要资本再次投入形成产能,在目前这种供给侧改革政策下,产能再次扩张难度增大,由此导致的上游的景气繁荣环比可以延续,所以很可能今年上半年是周期类公司同比业绩增速的高点。”广发基金经理刘晓龙分析称,“预计今年一季度周期股还会相对比较强,混改和军工等主题也会有所表现,市场在等待成长股的业绩来寻找明年的方向。我们认为环保、传媒、PPP等在一季报之后会迎来市场的关注,一季度属于布局期。”

广发基金经理李巍表示,未来重点关注和配置三类风格资产:一是低市盈率、高ROE、高分红收益率的价值股;二是存在明显低估的周期股,经过前几年的产能出清或供给侧改革,不少周期品的价格在明年仍会维持较好的水平,2017年应是这类公司的利润释放阶段;三是盈利增长快速、且市盈率与之匹配的白马成长股。

中欧基金在2016年四季报上表示,在整体的选股思路上优先考虑股价的安全性而非弹性,尽量买入估值合理甚至低估,下跌空间不大的行业和个股。“行业配置上,我们看好经济脱虚入实大背景下,偏上游和中游的重资产周期性行业的投资机会,因此在市场下跌过程中重点配置了调整较为充分的部分周期性行业。此外,看好零售行业在电商冲击接近尾声和行业龙头剩者为王的背景下,资产价值重估和行业整合带来的投资机会。”中欧基金经理刘明月表示。

华商基金经理刘宏认为,从2016年四季度直到2017年,“稳”将是最核心的关键词。“因此,我们对于市场的判断是,目前市场已经非常接近底部,市场整体向下的空间非常有限。这个时候是我们聚焦个股选择的最佳时机,是非常好的播种机会。”

编辑:严晖  主编:金水

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