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伦铜库存意外大涨 需求走弱难乐观

作者:叶青

来源:华夏时报

发布时间:2017-5-5 20:35:29

摘要: 五一小长假节后首日,沪铜主力1706合约高开于46950元/吨,开盘后沪铜一度冲高至47100元/吨,但4月财新数据公布后,多头盘纷纷平仓流出,国内外铜价震荡回落。5月5日,沪铜主力1706合约,开盘于45000元/吨,最终报收44980元/吨,.跌幅1.25%。

伦铜库存意外大涨 需求走弱难乐观

本报记者 叶青 北京报道

“现在的行情节奏变化太快,五一节前市场看多热情高涨,节后再一看全部都强势回调,而且是那种断崖式暴跌。尤其是黑色系品种和铜,上个月还有不少盈利的,这节后瞬间回撤4%。身边不少人都不知道该怎么操作了,现在就是希望少赔点就行。”期货交易员王先生近日接受《华夏时报》记者采访时表示。

五一小长假节后首日,沪铜主力1706合约高开于46950元/吨,开盘后沪铜一度冲高至47100元/吨,但4月财新数据公布后,多头盘纷纷平仓流出,国内外铜价震荡回落。5月5日,沪铜主力1706合约,开盘于45000元/吨,开盘后在空头增仓的压力下,日内沪铜继续回调,最终报收44980元/吨,跌幅1.25%。

分析人士认为,行情的变化逆转了去年火热行情引发的资金流入期市的势头。

库存急涨 伦铜大幅下挫

正当市场的投资者还沉浸在美国总统特朗普即将公布的基建计划,以及印尼Grasberg铜矿罢工事件的双重刺激下伦铜高开于5800.5美元/吨愉悦情绪中时,市场行情正在悄然发生逆转。数据显示,5月3日LME铜库存大增31250吨至284925吨,交仓行为再起,近两年这种行为已屡见不鲜。

与此同时,据记者了解,5月3日LME铜注销仓占库存比为43.77%。此次库存大增因大型贸易商集中交仓所致,市场传言此次交仓数量在7-8万吨。库存数据公布后,铜价立刻下跌。当日LME期铜最终收跌3.5%,报5600美元/吨,创2015年9月份以来最大单日跌幅。

“集中交仓的意图可能是希望短期影响价格下行。从铜自身来看,对于利空(LME库存增长)的反应明显强于利多(SHFE库存减少),这表明市场自身也偏向于弱势。另外,近阶段国外基金持仓多头有回补迹象,短期的库存增加可能进一步引发其回补行为。”光大期货研究所总监徐迈里接受《华夏时报》记者采访时表示。

此外,由于中国是全球最大的铜消费国,而且近期公布的中国制造业数据不及市场预期,中国4月财新制造业PMI为50.3,低于预期51.3,相较三月回落0.9个百分点。分析人士表示,导致PMI下降的主要因素是产出与新订单的增速放缓。道明证券策略师RyanMcKay表示,最大问题是对中国铜消费需求的担心。现在又叠加伦敦金属交易所的库存因素,如今库存又增加了,这让外界更为焦虑。

据记者了解,虽然今年一季度必和必拓旗下智利Escondida铜矿罢工与自由港迈克墨伦印尼GRASBERG铜矿的停产使得全球铜矿的供应量在一季度出现了下降,未来几个月全球性的铜矿罢工事件仍将持续不断,但与之相对应的是新增产能的持续投入。整体而言,今年全球新增的产能将大于罢工与停产的产能,因此,今年全球的铜产量较2016年略多,保持持续的增长之势。

与此同时,中大期货副总经理景川表示,从铜的国内外供需基本面来看,需求疲软之势并未有所缓解,国内铜的消费需求与西方发达国家存在较大的差别,西方发达国家铜的下游消费主要集中于建筑行业,建筑用铜约占总消费量的50%,而在国内则主要集中于电力行业,约占40%。

然而,据从事铜贸易的人士透露,伴随着近期国内外铜价高位回落,五一前持有现货的现货商还有惜售行为,但近期扛不住市场暴跌的压力,正在向市场抛售手里的存货。长久以来,铜广泛用于建筑、工业生产、消费商品中,铜价表现被普遍视为全球经济以及大宗商品的晴雨表,因而有“铜博士”(DoctorCopper)的别名。

美联储利率决议如期公布之后,美联储加息概率回升,美元短线急涨,现货黄金则在一日之内遭到多次抛售潮打压,接连失守两道关口。对此,钢之家高级分析师杜洪峰表示,国际大环境也在改变,美联储步入加息周期,缩表的预期增强,意味着全球流动性拐点到来。

消费旺季接近尾声

回顾近年来商品市场走势,我们可以看出,2016年商品触底反弹以来,逐渐持续加速流入商品市场的资金促使商品价格大涨,其根基是供给侧改革减少工业品供给,同时居民和政府加杠杆增加地产和基建需求。但是在商品价格大涨之后,2017年供给侧改革力度明显减弱。

“伴随着多数工业品产量创出新高,监管层多次强调金融底线思维,持续加码房地产调控,这意味着资产泡沫去杠杆势在必行,后期需求也有所回落,这使得商品供需状态有所逆转。”国投安信期货分析师车红云接受《华夏时报》记者采访时表示。

车红云表示,由于铜价与经济密切相关,虽然2017年全球经济增长好于2016年,4月初IMF预计会从2016年的3.1%上升至2017年的3.5%,但全球经济仍处于复苏阶段,加上铜的基本面难以出现明显的短缺。因此,我们倾向于铜价仍会位于低位区间震荡。

“综合当前铜的供需基本面变化与全球经济前景来看,我们预计,在二三季度,铜将维持当前的宽幅整理态势,除非有突发性的“黑天鹅”事件出现,否则这一态势不会发生较大的改变。虽然当前已经进入往年的夏季空调旺季,一方面,当前国内空调的产销仍处于供过于求的状态,再加上库存量,供需过剩之势非常严峻。”景川接受《华夏时报》记者采访时指出。

此外,景川表示,根据当前国内房地产市场的调控态势来看,房地产的逐步降温将使得空调的需求前景不容乐观。

去年9月底以来,中国已有55个城市出台了160余条房地产相关政策,房地产调控高压不减。其中,随着近期济南和西安的加入,已有包括成都、厦门、福州、青岛、杭州、广州、珠海、惠州等18个城市启动暂时冻结交易的房地产“限售”措施。随着国内房地产的进一步降温,建筑用铜的需求将进一步放缓,这将对铜价形成不利因素。

对于后期铜价的走势,徐迈里表示,我们并不认为铜价会走出底部行情,相反,我们认为铜价正在构筑一个中期的顶部。当下正处于消费旺季,是基本面最好的时候,铜价表现较为坚挺,接下来随着旺季退出、消费减弱,铜价可能逐步走弱。

编辑:刘春燕


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