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李大霄:漂亮牛演绎结构性行情,A股逐步走向港股化时代

作者:李大霄

来源:功夫财经

发布时间:2017-5-31 09:17:12

摘要:救市已经成功,A股W底已经形成,中国的“漂亮牛”正在诞生,优质蓝筹股从折价变成溢价的时代正在到来。切记,不可追高,低位持有。

李大霄:漂亮牛演绎结构性行情,A股逐步走向港股化时代

A股市场的结构性行情仍在继续,5月份的最后一周,各大指数的市场表现冰火两重天。周线上看,上证综指上涨0.63%,上证50大涨4.64%,中小板下跌0.83%,创业板下跌2.30%。在优质蓝筹股不断创造历史新高的同时,创业板已经跌破股灾时低位,中小板和创业板中大批小市值题材股大幅下跌,甚至再现百股跌停的惨烈局面。

从行情发展上看,以蓝筹股为代表的漂亮牛行情正在崛起,而以高估的5类股票为代表的传统热门题材股在反弹之后仍然会估值回归。

毋庸置疑的是,A股市场环境发生了重大变化,中国股市正在向成熟市场迈进,更具体地说,A股将逐步走向港股化时代!

01

从换手率来看,换手率渐渐下降是大趋势。A股现在的换手率,已经从之前高峰期的2万亿左右,下降到目前的3000-4000亿;港股的换手率,从之前的400-500亿,上升到目前的600-1000亿。一增一降,双边市场在换手率和市场活跃度方面的差距已经大幅缩小,A股向成熟市场靠拢的迹象非常明显。

02

从投资者结构来看,机构化是大趋势。A股历来是高度散户化的市场,机构和散户投资者的比例维持在1.4:8.6的状况。这种投资者结构,使非理性的题材炒作、频繁地追涨杀跌成为市场交易的主旋律,行情容易暴涨暴跌。反观港股市场,机构和散户投资者的比例是7:3甚至更高,投资者比较成熟和理性。这种投资者结构,使价值投资的理念更为盛行,股东文化相对成熟,整体市场表现也相对稳定。

在市场逐渐成熟环境下,A股市场的散户和游资的原来的投资难度开始增加,散户把资金委托给机构的现象越来越明显。而随着养老金入市、MSCI纳入A股,来自国内外的机构资金将源源不断流入中国股市,A股的投资者结构有望向成熟市场靠拢,逐渐增加机构投资者比重。在此环境下,A股的投资逻辑和运行模式也会逐渐向成熟市场过渡。

03

从上市和退市制度上来看,会更加便利。随着股票发行制度改革,中国企业在内地上市的难度正在逐步下降。当然,由于注册制仍然没有真正实施,上市进程仍然相对较慢,导致上市公司的稀缺性依然存在,壳资源依然昂贵,这是当前A股退市率仍然较小的重要原因。

随着注册制的逐步推进,A股的壳资源价格会逐步下降,每年退市的数量也会慢慢增加。

值得一提的是,今年A股市场的退市第一股要小心,考虑到之前欣泰电气退市时仍有不少散户朋友接盘,大家一定要高度警惕,对于此类高风险股票,不要火中取栗。

04

从蓝筹股的表现来看,蓝筹股会得到溢价。在港股市场,腾讯、汇丰等大批优质的蓝筹股都会享受到市场的溢价,而绩差股及小股票往往会出现严重的折价。反观A股市场,之前市场的定价机制跟港股是倒挂的,黑五类股票的估值高高在上,而部分蓝筹股实际比较长时间处于折价交易的状态。

在港股市场中,蓝筹股为代表的股票比较容易成为新闻关注的热点,蓝筹股的流动性自然会比较冷门股要高,得到溢价也是必然出现的局面。A股这个转变正在进行。

总地来讲,救市已经成功,A股W底已经形成,中国的“漂亮牛”正在诞生,优质蓝筹股从折价变成溢价的时代正在到来。

切记,不可追高,低位持有。

周末证监会出台限制大小非减持的重大利好消息,也有助于市场回暖。

(主编 张学光)

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李大霄
李大霄

20世纪80年代毕业、工科学历背景;1997年进入东莞证券公司工作;曾任东莞证券首席分析师、东莞市证券研究会秘书长、东莞市金融学会理事、东莞市社会科学界联合会委员、东莞市财政局特聘专家,上海证券报“金牌分析师”;2009年4月,开始在英大证券工作,见证了整个中国资本市场建设发展,财经大V频道创始成员。

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