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美联储加息带来“增量信息” 年内缩表全球流动性趋紧

作者:叶青

来源:华夏时报

发布时间:2017-6-15 15:24:04

摘要:北京时间6月15日凌晨,美联储FOMC会议公布6月利率决议,宣布再次上调基准利率目标范围25个基点至1%-1.25%。这是美联储自2015年以来,两年内的第四次加息,也是今年第二次加息。

美联储加息带来“增量信息” 年内缩表全球流动性趋紧

本报记者 叶青 北京报道

北京时间6月15日凌晨,美联储FOMC会议公布6月利率决议,宣布再次上调基准利率目标范围25个基点至1%-1.25%。这是美联储自2015年以来,两年内的第四次加息,也是今年第二次加息。美联储公布6月声明、耶伦举行新闻发布会后,美股一度下挫,但此后低位拉起,最终道指收创新高,标普纳指跌幅收窄。

周三早盘,美国CPI数据不佳,黄金一度上涨突破1280美元/盎司,美元、美债收益率出现大跌。但6月会议公布后,黄金从1280美元/盎司的高位回落,一度破1260美元/盎司;截至记者发稿,美元指数报收96.91,国际黄金价格报收1265美元/盎司,美债收益率跌幅显著收窄。

根据CME集团FedWatch工具在昨天之前通过利率期货市场进行的反推。市场预期6月的加息概率是100%。美联储的加息姿态丝毫不令市场意外。因此,本次议息会议对市场冲击更像是雷声大雨点小。对于市场出现的一系列波动,在网易贵金属分析师刘思源看来,其主要原因是议息会议带来了“增量信息”。

首先应当注意的是,联储发布了对自身在2014年9月发布的政策性纲领文件——货币政策常态化原则与计划的补充附件。这一文件可以被视作市场期待已久的缩表行动的细节。该文件中说明,对于国债偿付并停止到期再投资的规模,FOMC预计最初为每个月60亿美元,并在一年内,以每个季度为间隔增加60亿美元,直到达到300亿美元/月的偿付额。

然而MBS(资产支持债券)的情况会复杂的多。虽然FOMC预计最初的上限为每个月40亿美元,并在一年内,以每个季度为间隔增加40亿美元,直到达到200亿美元/月的偿付额,但是MBS因为其自身的资产性质(内嵌了提前偿付选项),存在着很大的不确定性。

刘思源表示,真实的MBS偿付取决于多种因素,包含利率、放假、信贷以及其他政府政策。这意味着占据美联储资产负债表很大比例的MBS在缩表的过程中受很多不确定性因素的制约。美联储在补充附件中谈到了这些相关的问题,是希望通过前瞻指引有效消除市场未来对MBS缩减规模不达预期的猜测,从而消除市场暴涨暴跌的可能性。

从目前的加息节奏上看,短期内对黄金价格有冲击性的影响,但冲击不会持续太久。如果通胀依旧低迷,业内人士认为,黄金可能维持趋势性上涨。然而,对于美元和美国股市来说,由于美联储的加息,提高了美元资产的回报。从而引发美元的海外回流,从而推高美股。

尽管外界对通胀的疲软开始担忧,但FOMC会议依旧决定加息,并宣布了未来缩减资产负债表规模的计划。石油价格短期来看依旧关注OPEC和俄罗斯以及美国页岩油气之间产量的博弈。根据OPEC的最新预测,2018年全球原油需求可能会有1.5%的增长。这兴许会推升原油价格维持在50美元一线。

编辑:严晖

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