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美联储如期加息 A股处变不惊

作者:王兆寰

来源:华夏时报

发布时间:2017-6-16 20:58:08

摘要: 近期,美联储的加息如期而至,既在预期之中,又有一些小的惊喜,那就是同时公布了缩表的相关细节,将于今年起开始缩表,持续数年的时间。    不过,A股似乎已经习以为常,6月15日,沪深两市以全天震荡微涨予以回应,题材股更是全面反弹。

美联储如期加息 A股处变不惊

华夏时报(公众号:chinatimes)记者 王兆寰 北京报道

近期,美联储的加息如期而至,既在预期之中,又有一些小的惊喜,那就是同时公布了缩表的相关细节,将于今年起开始缩表,持续数年的时间。

不过,A股似乎已经习以为常,6月15日,沪深两市以全天震荡微涨予以回应,题材股更是全面反弹。

在市场分析人士看来,6月份的美国加息已经被市场预期充分,影响有限。外加融资余额8580亿元创下年内新低,偏股型基金仓位整体有所回暖。新股核发平均规模降低,IPO放缓延续,预计A股未来流动性将出现边际改善。

然而,大盘向上突破,资金面仍有制约,从目前看,上证指数维持3100点附近波动是大概率事件,结构化行情将延续。

英大证券首席经济学家李大霄在接受《华夏时报(公众号:chinatimes)》记者采访时表示,市场在5月底的时候已经见底,下周适逢A股纳入MSCI的时间窗口,今年纳入的可能性加大,如果顺利纳入,对于A股将会有非常大的拉动。反之,随着美国加息冲击波的消化,年中干扰因素逐渐减弱,市场也会走出震荡偏强的走势。

6月16日,沪深两市继续震荡走弱,沪指收于3123.17 点,跌0.3%。

美联储加息落地

加息和缩表,投资者们一下绷起了神经,然而,A股的反应却相当淡定。6月15日,上证综指震荡微涨0.06%,收报3132.49点;深成指涨0.69%报10221.69点,创业板指涨1.43%报1816.26点。然而,上证50指数下跌0.62%,连续3日下挫。题材股全面开花,次新股、高送转迎涨停潮;新疆区域振兴概念股尾市发力;区块链、5G、智能穿戴、大数据等均有不俗表现;白酒、保险、银行、机场港口等板块表现疲弱,限制了股指涨幅。

星石投资总经理杨玲在接受《华夏时报(公众号:chinatimes)》记者采访时认为,考虑到美联储强硬的缩表态度,并不能排除央行为提前对冲缩表的影响,而进行对冲操作的可能性。不过,对股市的影响已经提前反应,预计未来流动性将出现边际改善。

杨玲指出,美联储加息主要通过资本外流、货币贬值与央行被动加息来影响到我国的股票市场。回顾3月份央行的加息,一方面是为了稳定汇率,另一方面是为了倒逼金融机构去杠杆。而目前的情况是,央行未雨绸缪地确定新的定价机制,汇率调整空间大幅扩大;同时主动监管一直在持续,无需“倒逼”金融机构去杠杆。因此目前央行的货币政策有了更大的独立性,无需被动加息,美联储加息对我国股市的影响路径也就不再有效。

在杨玲看来,对A股而言,近期的主要矛盾仍在于去杠杆所引发的流动性问题上。随着去杠杆持续推进,目前实体经济融资成本已经大幅提高,企业发债利率与贷款利率均出现上涨。考虑到当前实体融资成本高企、央行充足的货币政策操作空间以及守住不发生系统性风险的底线,为了稳定经济增长,利率长时间持续上行的可能性不大。预计未来流动性将出现边际改善,这也是推动A股市场上行的最重要变量。

不过,也有谨慎人士认为,美联储此次的行为偏鹰派,缩表路线图超出市场预期。市场对美联储强势缩表外溢担忧,又叠加近期年中时点和漫长的金融去杠杆,短期流动性难有改善,投资者应谨慎操作,稳字当头。

中小创王者归来?

事实上,随着上证50指数的连续下挫,大盘蓝筹的表现逐渐减弱,中小创的反弹,是否已经表明他们已经调整到位?A股的赚钱行情是否来到?

在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来,美联储加息对A股的影响不大,A股还是延续结构化行情,大、中、小盘先后依次见底回升,业绩为王的选股思路短期内依然不变。一些二线蓝筹股和优质成长股可能接过上涨接力棒。在全球股市开启牛市模式背景下,A股市场不会在底部太久。

申万宏源证券发布报告指出,根据目前行情,短线大盘仍以震荡整理为主,热点轮动较快,但指数空间较为有限。当前市场有以下几个特点:一是指数从4月份的单边下跌转变为横向震荡。其下,政策底若隐若现,包括大小非减持新规以及IPO扩容节奏,都凸显政策稳市场的信号;其上,资金面制约明显,增量资金匮乏、存量资金消耗,严重制约短线行情的上涨空间。从目前看,上证指数维持3100点附近波动是大概率事件。

二是结构性分化显著,蓝筹股和题材股轮番表现。不过从节奏看,题材股轮动迅速,随机性较高,可操作性不强,且部分连续涨停板个股已再次引起监管层关注,短线风险不小。

三是从题材热点的触发机制看,主要围绕即时信息展开,即所谓看新闻联播,急炒个股。如这两天的辽宁港口集团概念、钴价格持续上涨题材等。从炒作节奏看,以短平快为主,见好就收。

山西证券策略分析师麻文宇认为,市场追逐标的由价值蓝筹向中小创过渡。目前来看,前期高点3154对大盘压力持续增大。结合短期经济数据、监管力度、重要股东增持规模以及无风险利率的变化,A股整体近期将维持区间震荡。

而对于近期的一线蓝筹与中小创来回切换的行情,在麻文宇看来,这并非是纯粹的市场风格切换。从市场的量能来看,资金面不足以支持大小盘形成共振,因此出现了大盘股与中小盘的走势分化的现象。

大小盘走势的不同步,将在交易量萎缩的时段更为明显。麻文宇建议投资者波段操作,重点关注业绩稳增、估值合理、受益于消费升级主线的蓝筹股跌出来的机会;具备安全边际、业绩呈现出逆转并有一定持续性的高性价比梯队(以周期股居多),其中重点关注跌破净资产的个股,以及政策驱动型主题(“一带一路”、京津冀一体化、国企改革、蓝天保卫战)等。

编辑:刘春燕


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