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凯恩斯:下半年最佳投资标的——中盘股

作者:凯恩斯

来源:微信公众号

发布时间:2017-6-29 11:09:17

摘要:对于大盘股进入MSCI,明显确定的是,未来一段时间波动会加大,至于是向上狂飙还是见顶回落,外国投资者并没有十足的定论,因为期权行权是有时间的,他看得是未来的股价,当然国外投资者的做法权当参考。

凯恩斯:下半年最佳投资标的——中盘股

大盘股已然挂在天上,骑虎难下,MSCI虽然选择了一堆大盘股,但是亦声明了对中盘股纳入的渴望,在国外很多人的习惯性思维里面,大盘股应该是波动性比较小的股票类型,而MSCI进入A股首先并不想遭受太多的资金博弈,而大盘股在资金博弈上难度比较大,即使之前很多股票为了MSCI战车隆隆的往上走,脱离了价值投资区间,但是如果MSCI换成纳入中小盘股票,则会走的过于凶猛,从而让MSCI难以下嘴。

即使如此,在国外的期权市场还是出现了多头对敲,就是同时买入看涨和看跌期权,如果行权日股票没有波动,则损失期权费用,如果股票波动巨大,则不管涨跌都可以获利,所以对于大盘股进入MSCI,明显确定的是,未来一段时间波动会加大,至于是向上狂飙还是见顶回落,外国投资者并没有十足的定论,因为期权行权是有时间的,他看得是未来的股价,当然国外投资者的做法权当参考。我们所要强调的是,大盘股如今已经不是绝对有价值的标的,其标的价值随着股票的升高逐渐下降,有条件的投资人已经开始寻求一些套保来保护投资。当然散户不用如此复杂的操作,如今中盘股很多都是在底部刚刚见起色,如果按照技术流的看法应该是第一浪起来的时候,而作为价值投资者应该注意到其他几点:

1、这些标的经历了巨大的恐慌性杀价,已经杀到了很便宜的位置,有些股票市盈率貌似还有几十倍,但是你要看到很多企业顶过了行业寒冬,特别是传媒等领域,监管加强导致了有些企业业绩出现了黑天鹅,在内容拼杀上面也出现了洗盘的情况。虽然传媒的一些领域还在出清期间,但是我们预期十九大顺利召开之后一些过于严格的行业限制还是会归于常态,毕竟五年一次的大会是一件十分严肃的事件,而会后活跃一下气氛也是合情合理的。

2、在上世纪,国有经济的占比在总经济中是70%以上,如今国有经济的份额已经下降到4成以下,可能实际更低,所以市场经济整体的趋势是民营经济逐渐从配角成为主导的过程,虽然中国现阶段民营企业很脆弱,但是冬天即将过去,当然中盘股中很多的企业是民营的,所以这些企业代表着未来,尤其是这些企业中有研发能力,资金可以正向循环,管理者又没有套现压力的企业。

3、IPO又多又低质量导致了市值偏好,大市值如今还是国有企业为主,而香港的腾讯就是民营逆袭的典范,而港股的大量国企股长期以来波动率不大,总体上是作为一种保守的年金性质投资,所以未来这种趋势也会在A股上演,但是太小市值的企业颠覆行业的概率又比较狭小,因为太小的企业上市后资源已经不再具有优势,IPO数量逐渐挤压了市值空间,出现了行业中强者恒强的局面,所以一些细分的中盘龙头股,将获得很好的发展。

4、MSCI并不只是给标的股带来投资,由于港通的存在,北向资金会提前布局有良好预期的标的股,而且我们看到证监会如今有一个非常好的现象,那就是开始考虑国际投资人的意见和看法,万达和复兴即使是遭受了股价突袭,也是尽量不停牌,所以我们预期的MSCI倒逼中国资本市场制度进步的现象已经开始,而不走MSCI渠道的其他资金则会更多的考虑A股市场的其他套利机会。

综上几点,并不完善,但是在未来12个月里面,我们认为中盘股的机会是最好的,投资人要努力的靠近几个好标的的特征:低杠杆比例,低商誉,细分行业龙头,行业内合理的资产负债率,高利润率,有一个总体景气的方向,比如老龄化受益的医疗保健行业龙头。

(主编 张学光)

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