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学霸基金经理积跬步致胜 银华盛世精选26.42%回报自带光环

作者:苏慧

来源:华夏时报

发布时间:2017-7-29 07:07:42

摘要:在对2017年上半年数万条基金相关大数据进行整理研究后,标点财经研究院联合《投资时报》全景扫描中国基金行业半年度之变化,独家制作推出极具行业标杆意义的《2017年中国基金业中考学霸榜》。在此点面具全的重磅榜单中,银华基金公司旗下银华盛世精选基金表现无愧学霸称号

学霸基金经理积跬步致胜 银华盛世精选26.42%回报自带光环

    高颜值状元霸屏大势渐趋退散,2017年上半年中国基金业“中考”成绩的新鲜出炉,又将各业绩出众的学霸基金经理再度送至热点。

    在对2017年上半年数万条基金相关大数据进行整理研究后,标点财经研究院联合《投资时报》全景扫描中国基金行业半年度之变化,独家制作推出极具行业标杆意义的《2017年中国基金业中考学霸榜》。在此点面具全的重磅榜单中,银华基金公司旗下银华盛世精选基金表现无愧学霸称号,其以26.42%的半年复权单位净值增长率,在入围的2137只主动权益类基金中排名第22位,实现了令人不可思议的业绩增长。

    Wind资讯数据显示,截至7月17日,成立于2016年末的银华盛世精选年化收益率高达47.04%,在同类可比1331只基金中排名第七位。其三个月及今年以来的回报率也大大高于同类基金平均水平。

    优异业绩的获得与该基金背后的掌舵者银华基金经理李晓星息息相关,爱好《孙子兵法》、推崇围棋大师李昌镐、追求绝对收益目标的李晓星将此理念与其实际操盘巧妙融合——不追求妙手,而追求每一次51%的胜率,亦由此,“积胜”理念成为其最大道至简的模型基础。

    “我们认为,挑出一只能涨三倍的股票难度,远远大于挑出10只能涨30%的股票,所以我们团队追求的是积胜。每个月的业绩排名都保持在前二分之一阵营,长期下来业绩自然领先,按照《孙子兵法》来说,这也是善战者无赫赫之功的一种体现。”李晓星表示。

    事实上,李晓星管理的另一只基金银华中小盘精选,近一年收益率也达到23.25%,在同类基金中排名靠前。大道至简的“积胜”策略,果真不容小觑。

基金诞生之初自带光环

    作为仅仅成立半年有余的基金,诞生之初,银华盛世精选基金就自带光环。

    据Wind数据显示,截至2017年7月17日,银华盛世精选实现24.33%回报率,远超灵活配置型基金平均4.43%的收益率水平。该回报率也使得银华盛世精选在1368只同类基金中排名前10%队列。

    从年化回报来看,截至7月17日,该基金实现47.04%的收益,在同类1331只基金中排名第七位,也远超8.5%的灵活配置型基金平均回报水平。

    李晓星认为,能够实现较好的收益,一方面得益于选股方面的优势,另一方面业得益于市场的结构性行情。

    “通过积极主动的资产配置,精选符合中国经济发展方向上具备利润创造能力,且估值水平具备竞争力的优势上市公司,追求超越业绩比较基准的投资回报,力求实现基金资产的长期稳定增值”,这是李晓星在操盘之初为银华盛世精选设立的选股法则。事实上,他也是按照如此条件将仓位主要配置在食品饮料、建筑、医药生物等行业方面,坚定持有景气度向上行业中的优质个股。

    此外李晓星亦承认,中国经济的见底回升亦给上市公司盈利带来巨大改善。“近期上市公司的季报是过去几年中最好的,业绩好的优质股票在一季度涨幅也较大。我们看好中国经济的发展,认为资本市场也处于一个长期牛市的发展当中,因此维持了较高的权益仓位。”李晓星坦陈。

不求妙手只求积胜之奥义

    工科背景出身的李晓星,毕业于北京理工大学自动化专业,随后其远赴英国求学获得帝国理工大学自动化和剑桥大学工业管理的双硕士学位。2006年学成归来后加入了全球电力和自动化技术领域领导厂商ABB有限公司,随后的5年时间里,李晓星历任运营发展部运营顾问,集团审计部高级审计师等职务。

    直到2011年2月,李晓星决定加入银华基金,之前打下了扎实的行业背景和贴合他个性的投资领域相得益彰,使他逐渐显露其自身优势并脱颖而出。期间,李晓星经历着大部分基金经理的成长路线——行业研究员、基金经理助理再到基金经理。2015年7月起,开始管理银华中小盘精选基金,2016年12月同时担任银华盛世精选基金经理。

    成立仅半年就以超过26%的收益率令市场瞩目,李晓星究竟给其操盘的银华盛世精选施展了何种魔法?在接受采访时,这位基金经理透露了其中玄机。他表示,围棋大师李昌镐的境界一直是他所追寻的目标——不追求妙手,而追求每一次51%的胜率。

    “我们认为,挑出一只能涨三倍的股票难度,远远大于挑10只能涨30%的股票。所以从银华中小盘基金开始,我们的团队负责人一直都在说,追求的是积胜。”

    所谓“积胜”理念大致可理解为,基金每个月的业绩排名并未处在同类最靠前的位置,但要求每个月都能战胜竞争对手一点,业绩排名持续保持在前二分之一阵营。长期积累下来,基金业绩自然领先。

    李晓星长期跟踪的股票约在200至300只,在投资组合中出现的则主要是50到60只。凡进入投资组合的股票,他必会去调研。如果持仓出现一定幅度的涨幅,他通常会根据基本面和价格走势做出是否减持的判断;长期看好的股票若出现一定幅度的下跌,在基本面不发生变化的情况下,他则会增持。

    一言以蔽之,“首先一定要寻求景气周期向上的行业,其次从中选择业绩超预期的公司。第三希望能够找到估值合理的股票,最后是希望这些公司存在一定的预期差,这是我们追求的东西。”谈及自己的投资方式,李晓星如是总结道。

“量化历史”可精准捕捉投资机会

    选股理念大道至简的李晓星在对个人投资风格的明辨上也有着与众不同的思路,他发现,基金经理之间的核心差别就来自于思维方式的不同,每个人的投资风格跟自身的经历与教育背景息息相关,因此只要找到适合自己的风格就有可能成功。

    而李晓星多年的学习经验则赋予他更多思维方式上的锻炼,如量化思维的运用,“从我的投资方式上来讲,量化理念贡献比较多。相对于主观判断的逻辑,我更喜欢客观的数字,比如说历史上什么样的股票可以带来长期超额收益,能有超额收益的股票本身会有什么样的因子,这都是我们比较看重的。”

    李晓星认为,所谓“历史”,其实就是一种“量化”。“量化投资的核心之一是认为历史会重复。所以,量化投资会通过大数据总结历史,当历史重复时,可以精准捕捉到投资机会。

    过去几年,借助“小市值因子”和“超跌因子”,不少量化基金成绩亮眼,但讲故事炒概念炒壳的炒作思路被证伪后,这两个因子也不再有效。李晓星认为,今年“业绩增速因子”和“估值因子”表现非常强,他也在投资运作中加以把握运用。

    “今年是两个主线,一个是PEG非常低的各个行业的龙头白马在市场中表现很好;第二是价值股的价值重估。所以,今年是PEG加上价值,而小市值和超跌今年就失效了。”李晓星认为,一直到下半年都会是PEG优先。

    对于未来的展望,李晓星表示将继续看好中国股票市场的表现。中国经济已开始见底回升,未来几个季度之内,不会看到大的下行压力。而在经济向上背景下,上市公司盈利会带来不错的上升;此外,从全球权益类资产配置情况看,中国市场存在明显的比价效应。

    具体来看,在李晓星的投资版图中首当其冲的是建筑板块,如建材类、钢铁类股票。受益于供给侧明显上升,无论是PPP还是“一带一路”,部分公司今年将是订单和业绩的大年;其次是食品饮料,包括白酒类以及日用消费品,都受益于消费升级,也处于上行周期;第三是高端制造业,在人工成本越来越贵的情况下,智能制造设备行业的应用空间比较大,并且国家政策十分支持,因此高端制造也是其比较看好的方向。

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