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供需缺口扩大 伦铜创近两年新高

作者:叶青

来源:华夏时报

发布时间:2017-7-29 07:50:12

摘要:受废7类进口禁令、原油大涨、美元指数疲软等多方因素共振影响,7月26日隔夜铜价大涨,伦铜创下近两年新高,最高上冲至6400美元/吨;沪铜表现也不甘示弱,当日沪铜主力合约上冲至50900元/吨,日涨幅3.87%。

供需缺口扩大   伦铜创近两年新高

本报记者 叶青 北京报道

近日,受伦铜大涨提振,国内沪铜期现货价格接连上扬,一时间引来市场无限遐想。受废7类进口禁令、原油大涨、美元指数疲软等多方因素共振影响,7月26日隔夜铜价大涨,伦铜创下近两年新高,最高上冲至6400美元/吨;沪铜表现也不甘示弱,当日沪铜主力合约上冲至50900元/吨,日涨幅3.87%。

有分析认为,中国需求或将接棒特朗普基建成为未来铜价上涨的新增长点。也有机构预测“铜博士”已然站在了“大拐点”上,目前正处于铜价长周期逐步上行的初期酝酿阶段。不过,据记者了解,多数业内分析人士对未来一段时间铜价的走势仍持谨慎态度,认为2017年三季度铜价上涨空间有限。

“铜博士”大拐点即将来临?

正当市场还在讨论废钢对于螺纹钢期货价格的影响时,近期一则消息已经引爆有色板块的行情。7月25日夜间,一张截图疯传微信朋友圈,内容大致如下:据说中国有色金属工业协会再生分会已接到通知,明年底废五金包括废电线、废电机马达,散装废五金将禁止进口,即所谓的废7类。

与此同时,7月26日,中国有色金属工业协会再生分会确认,2018年底之前将禁止“废7类”进口,“废7类”五金可以提炼回收铜。受此刺激,铜价出现大幅上涨。不过,有业内人士表示,上述消息已传2个多月。

“之前看到过消息,中国正式向WTO提出将禁止4类24种固体废料的进口,当时并未涉及废铜。本以为此事告一段落,没想到此次会细化到废铜的进口,这估计是近期铜价上涨的催化剂。”一位长期进行沪铜交易的市场投资者接受记者采访时表示。

业内人士表示,长久以来,铜素有“铜博士”的美称,由于其供应周期最长,可以说是基本金属中基本面出清进程中最后的莫希干人,而一旦供需情况发生反转,再考虑到其对全球宏观需求、流动性的高敏感性,有望成为反攻最凶悍的猛士,从反转的持续时间、涨幅、韧性方面均有望超越其他工业金属。

中国禁止进口7类废料的消息传出后,坊间传言,此政策将影响国内铜供应量超过百万吨,甚至有说影响量达到200万吨的。对此,安泰科副总经理王中奎表示,安泰科通过数据分析以及咨询包括有色协会、再生分会、冶炼厂、贸易商、再生企业在内的诸多圈内人士,认为数量要远远小于 100 万吨的规模。

另外,即便这一部分进口量被禁止,也并不意味着这些废铜就消失了,其实无非就是在中国以外的国家先进行拆解和分类,最终大概率仍会进入国内市场。

此外,由于废铜供给变少,现有的废铜库存流通上又受限制。那么,很多使用废铜练粗铜或者废铜直接制铜杆铜材的,都被迫用电解铜代替。

一般而言,国内精铜与矿产铜之间的缺口是由废杂铜来弥补的。据海关数据统计,2016年全年我国进口废铜量达334.8万吨。其中废7类的占比约为七成,即234.36万吨左右。这部分废7类主要流向冶炼厂、废铜制杆、铜材厂。从贸易商处了解到的情况来看,他们进口量中约有四成是卖给冶炼厂的。“若加上冶炼厂自己从国外采购的量,我们预计废7类中流向冶炼厂的量约为133.9万吨。根据国家统计局的数据,2016年用于填补精铜与矿产铜之间缺口的再生铜需要220.68万吨,而2016年我国再生铜产量为229.94万吨,由此来看,若从2019年开始废7类全面禁止,则届时再生电解铜的影响量可能为:133.9万吨,不受影响的量为86.78万吨。”中大期货副总经理景川接受《华夏时报》记者采访时表示。

从实际情况来看,据不完全统计,在2019年前,我国新投产的电解铜冶炼厂的产能将达100万吨甚至更多,这些冶炼厂绝大多数的原料是铜精矿,这将对电解铜市场有很大的补充;此外,国内自身的废铜市场发展迅猛,每年的回收量的增量都在10%以上,这在一定程度上弥补进口废铜的短缺。

因此,景川认为,即便2019年开始中国将全面禁止废7类的进口,其对中国电解铜的供给量将不会造成根本的影响。值得注意是的,从2018年年初开始废7类的进口量将逐步减少。因此,短期内市场的供需亦将受此影响,铜价的反应是正常的。

铜市供需缺口逐渐扩大

长久以来,全球铜需求主要来自中国(占比接近50%)。根据WBMS统计,2016年全球精铜消费量为2334万吨,同比增速2.26%,较2015年增速有所回升。消费区域分布方面,中国铜需求占比全球第一,占比接近50%,欧元区次之,占比为13%,美国需求占比约为8%。

“近期铜价大涨归因于其基本面的偏强,一是供给端2017年出现增速的低谷,海外铜精矿增速在0.5%-1%,相比2016年的2.2%和2018年预计2%这个供给增速都是偏低的。而消费增速稳步上行,预计今年增加2.7%。从供给上看,今年确定是偏紧张的。”招商期货分析师李木森接受《华夏时报》记者采访时表示。

国投安信期货研究报告显示,2017年全球铜供需有望逆转,从紧平衡略有过剩进入紧平衡略有短缺的局面,并且在2020年前维持这一格局。

值得注意的是,7月27日凌晨2点美联储7月份议息会宣布“联邦基金利率维持1%到1.25%区间不变,但宣布尽快启动缩表,暗示最早9月开始缩表”。之后,美元继续出现跳水,黄金上涨,美债走低。

由于铜价与美元长期的负相关关系,近期美元指数的持续疲软亦对铜价形成一定的支撑。显然,铜价出现增仓破位上行之势,短期因素占据主导。而长期看,由于铜市场2016年奠定的牛市基础仍然牢靠,弱平衡下的铜市场在获得支撑的情况下,会再度走强。

编辑:刘春燕


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