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负债攀升现金流骤减 “地王制造机”收购案引上交所关注

作者:王海春

来源:华夏时报

发布时间:2017-8-4 19:22:22

摘要:信达地产(600657.SH)对另一家房企——淮矿地产发起的收购,8月1日收到了上海证券交易所的问询函。在上交所的问询函中,要求信达地产对交易风险、淮矿地产财务状况等,做出进一步详细披露。

负债攀升现金流骤减   “地王制造机”收购案引上交所关注



本报记者 王海春 上海报道

信达地产(600657.SH)对另一家房企——淮矿地产发起的收购,8月1日收到了上海证券交易所的问询函。在上交所的问询函中,要求信达地产对交易风险、淮矿地产财务状况等,做出进一步详细披露。

自今年2月18日停牌以来,有着“地王制造机”之称的信达地产停牌期已近半年。因收购淮矿地产收到上交所问询函,又一次提升了外界对信达地产扩张的关注度。

上交所发出交易风险问询函

“请你公司在2017年8月9日之前,针对上述问题回复我部,并对重大资产重组预案作相应修改和披露。”上交所在问询函中如是说。这封在8月1日发出的针对信达地产此次交易的问询函,围绕着交易主要风险、标的资产业绩承诺和估值以及淮矿地产的财务情况展开。

“结合标的资产部分项目(如松石居、东方龙城、东方蓝海等)建设周期较长的情况,补充披露标的资产所有在建项目的开发进度、下一年度计划新开工面积和竣工面积、有关项目长时间未竣工的原因、是否存在项目开发重大损失的风险。”上交所于8月1日的问询函中,在交易主要风险的第二项中,向信达地产提出了关于如何控制收购风险的问题。

今年2月18日信达地产因重大资产重组停牌已近半年,7月20日信达地产首次对外披露了与淮矿地产的资产重组信息。据了解,信达地产拟以78.3亿元的总价,收购淮矿地产100%股权。淮矿地产目前的控股股东为淮矿集团、实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。

其重组整体方案大致为:淮矿集团减资回购中国信达资产所持其 22.60%股权,支付对价为淮矿集团持有的淮矿地产60%股权。股权置换完成后,中国信达、淮矿集团合计持有淮矿地产 100%的股权。之后信达地产将向中国信达、淮矿集团非公开发行股份,购买中国信达、淮矿集团分别所持淮矿地产 60%、40%的股权。

信达地产承诺,如对淮矿地产的重组在今年完成,信达地产承诺自2017年至2019年连续三个会计年度,合计净利润为27.2亿元。

另据淮矿地产的官网信息,注册资本金51.37亿元的淮矿地产,为淮南矿业集团全资子公司。至2017年一季度末,淮矿地产共有二级开发项目24个,一级开发项目2个。目前这家起源于安徽的房企总资产217.5亿元,累计开发房地产项目717万平方米、竣工500万平方米。

这家有着安徽国资背景的房企,因何被信达地产所收购,信达又如何保证对股东的利润承诺?

此前有媒体报道,对淮矿地产重组的重要原因在于,淮矿地产业绩增长的同时也面临一定债务危机,而淮矿集团正在为整体上市做准备,剥离淮矿地产则成为淮矿集团的一种选择。

对于淮矿地产当前的财务,上交所在问询函中进行了初步披露。

“预案披露,截至报告期末淮矿地产及公司各类在建和拟建项目,预计尚需总投资 50 亿元,可能会给公司带来较大的资金支出压力。”上交所在问询函中如是说。

整体收购78.3亿元,后续投资就达到50亿元。虽然在问询函中没有指出是否涉及媒体所指的债务问题,但50亿元的后续投资是否包括债务偿还,外界暂不得而知。

信达地产负债额已超200亿

去年以来,信达地产因在一线及热点城市以土豪方式在多个城市频频拿地王,被外界称为“地王制造机”。至今年一季度末,信达地产总资产达到686亿元。不过今年以来,信达地产收敛了在一级市场拍地的节奏;而收购淮矿地产,被认为是信达地产以并购方式开启扩张的另一种方式。

收购淮矿地产,对扩张中的信达地产意味什么?

据中指院数据,2016年信达地产销售额168亿元。即使除去50亿元的后续投资,按以78.3亿元的收购价,这项收购的金额约到信达地产去年全年销售额的近一半。

分析师指出,去年以来信达地产已激进扩张了约一年多时间,其财务如何,是否能实实在在继续支持其并购式的扩张令人捏了把汗。

据信达地产7月29日的公告信息,公司预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润约在 2.40 亿元至 2.60 亿元之间,与去年同期相比预计增长85%至100%。但信达地产当天并未进一步披露上半年销售额及营收等信息。

分析人士认为,目前信达地产还未公布半年报,但从今年一季度的情况看,信达地产的财务状况说不上理想。

在今年房企销售业绩普遍大幅增长的背景下,信达地产一季度27.60 亿元的销售额,与去年斥资352亿拿6块地王激进对外投资扩张,形成了较鲜明的反差。

据信达地产一季报,至今年3月末信达地产经营活动产生的现金流量净额,为-16.6亿元,较上年同期大幅度下降136%。对于经营活动产生的现金流量净额聚减的原因,信达地产在一季报中表示,主要系支付保证金、往来款增加所致。

与此同时,信达地产一季度投资活动产生的现金流量净额,为-10亿元。一季度公司营业收入7亿元,较去年同期下降45%。

“也许二季度业绩有一定增长,会出现一些变化。但负债的总额,以及一年内即将到期要偿还的债务金额,是比较明确的。”一家证券公司分析师说。

从负债情况来看,至3月底信达地产负债总额为209.4亿元;这其中流动负债约170亿元,一年内到期的非流动负债约28.7亿元。

一位不愿具名的分析师表示,如果对淮矿地产的收购重组得以完成,信达地产获得资产的同时,其负债额又将有所攀升。“但对信达地产来说,因背靠着中国信达资产管理公司的背景和多样化融资工具,即使负债总额攀升,也会有办法通过定增、夹层、嵌套等多种方式,获得融资。”这位分析师说。

责任编辑:黄兴利 主编:寒丰


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