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核心业务竞争力偏弱 横店影视IPO靠卖“爆米花”

作者:刘思希

来源:华夏时报

发布时间:2017-8-16 16:06:01

摘要:横店影视本次拟发行新股不超过5300万股,计划登陆上交所,拟募集资金29.86亿元,其中24.86亿元将投入影院建设项目,另有5亿元用于补充流动资金。

核心业务竞争力偏弱   横店影视IPO靠卖“爆米花”

本报记者 刘思希 北京报道

近日,横店影视的IPO事宜有了新进展,公司于8月11日向证监会提交了更新后的招股书。招股书显示,横店影视本次拟发行新股不超过5300万股,计划登陆上交所,拟募集资金29.86亿元,其中24.86亿元将投入影院建设项目,另有5亿元用于补充流动资金。

据招股书披露,2014年、2015年、2016年,横店影视营业收入分别为11.81亿元、21.13亿元和22.8亿元,净利润分别为9265.39万元、3.27亿元和3.05亿元。

公开资料显示,横店影视主营业务为院线发行、电影放映及相关衍生业务,主营业务收入来自院线发行收入、电影放映收入、卖品收入和其他收入等。

据了解,横店影视主营业务收入中的电影放映业务营收是其主要收入。然而据有关数据显示,横店影视的主营业务也没有成为其核心竞争力,反而低于其他业务收入。报告期内,其中作为主营业务占比最高的电影放映业务,毛利分别为0.32亿元、0.86亿元和3.13亿元,毛利占比分别为25.30%、34.00%、50.79%;卖品业务方面,毛利分别为0.71亿元、1.12亿元和1.77亿元,毛利占比分别为42.18%、30.86%、33.39%;其他业务方面,毛利分别为0.76亿元、0.84亿元和1亿元,毛利占比则为41.96%、29.30%和16.77%。

令人意想不到的是,在横店影视所有的卖品当中以爆米花的毛利率最高,成本仅为2.29元的爆米花平均销售价格为13.3元,平均毛利率高达近70%,2016年,爆米花的毛利率甚至达到了81.31%。

报告期内,横店影视的院线放映业务增长速度并不稳定。2015年,电影放映业务同比增长86.58%,然而到了2016年该项业务增速骤降,仅为3.33%。据统计,截至2016年年底,横店影视的市场份额占比为4.55%,与其2015年的市场份额4.5%相比基本持平。

在盈利方面,2014年、2015年、2016年,横店影视的毛利润分别为1.81亿元、2.85亿元和5.96亿元,电影放映业务毛利占比平均为33.39%,卖品业务毛利占比为36.22%,其他业务方面毛利占比则为29.34%。

此外,在偿债能力及资产负债率两方面横店影视的数据也难言乐观,均未达到行业平均水平。根据招股书,2014年、2015年、2016年公司流动比率分别为0.81倍、0.83倍和0.78倍;速动比率分别为0.78倍、0.81倍和0.74倍。以万达院线2015年流动比率和速动比率为例,其分别为1.97倍和1.93倍,是横店影视的两倍。报告期内,横店影视的资产负债率分别为79.76%、62.72%和51.62%,负债率远高于行业的平均值。

对此,横店影视在招股书中表示,主要是由于报告期内公司处于快速扩张期,影院建设投资支出较大,通过各类渠道融资增加负债所致,因此想通过此次募资,打开股权融资渠道,改善资本结构,进而提升偿债能力。

目前从市场份额来说,横店影视也难以与万达院线、中影星美、大地院线等抗衡。据艺恩数据统计,截至2016年底,横店院线共有283家影院,其中直营影院188家,银幕数1736 块。2016年横店影视的市场份额占比为4.55%,连续两年位列国内院线中第8位,但与其主要竞争对手万达院线在2016年所取得的13.38%的市场份额占比相比,仍存在不小的差距。

除此之外,记者在对比横店影视前后两份招股书发现,其有关数据存在前后不一致的现象。记者致电横店影视董秘办公室询问是何原因造成上述情况,对方表示一切以最新公告为准。

编辑:严晖

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