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锤子科技被巨资砸中,公共财政或成VC乱象接盘侠?

作者:彭顺利

来源:华夏时报

发布时间:2017-8-18 00:56:38

摘要:当政府成为风险投资的主角,“既当裁判员,又当运动员”的利益冲突如何解决?利益输送与寻租腐败怎样防范?以及,在当前一地鸡毛的早期市场中,公共财政会否成为VC乱象的接盘侠?

锤子科技被巨资砸中,公共财政或成VC乱象接盘侠?

自2016年下半年开始,锤子科技6次被传倒闭,5次被传收购,3次被曝资金链危机,还因阿里“耽误半年融资时间”,如今突然就将手握19亿资金,罗永浩和锤子科技的起死回生实在太过惊艳。

彭顺利

近段时期,网红公司锤子科技完成近10亿元融资的消息在朋友圈刷屏。在恭贺老罗的同时,一些跟进披露的报道却引发了市场热议。据报道,本轮融资某地方政府方面出资6亿元,一半为股权投资,一半为债权投资。此外,私募基金投资3亿到4亿元。换言之,锤子科技本轮的领投方并非市场化的风投机构,而是地方政府的公共财政。

撇开围绕锤子科技的种种争议,单看地方政府以公共财政进行领投,这种做法真的合适吗?

政府资金参与风险投资的行为,在国内市场并不少见。2014年5月21日,国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议提出,成倍扩大中央财政新兴产业创投引导资金规模,实现引导资金有效回收和滚动使用,破解创新型中小企业融资难题。在中央精神的指导下,各地政府陆续出台了相关政策并成立了专项基金,引导社会资本支持创新创业,对2014年至今的“大众创业、万众创新”热潮起到了积极与正面的作用。

但随着市场的发展,一些地方政府的做法却逐渐走了样。根据中央精神,引导资金需要起到“四两拨千斤”作用,带动各方资金特别是商业资金用于创业投资。换言之,政府资金只是用于“引导”,是对社会资本的撬动,而非成为风险投资市场的主角。

在实践中,政府引导基金在总投资中所占的比例一般约为20%,余下80%需要通过社会募集。像锤子科技这样,新一轮投资的约60%来自于政府,在国内风险投资市场上实属少见。在此之前,众包服务平台猪八戒网获得来自于赛伯乐投资及重庆市某国企总计26亿元的投资,已经在市场引起了不小的争议。这桩案例里,重庆市某国企共出资10亿元,占比不超过40%。

随着锤子科技完成融资,一种担忧也在社会舆论中蔓延。当政府成为风险投资的主角,“既当裁判员,又当运动员”的利益冲突如何解决?利益输送与寻租腐败怎样防范?以及,在当前一地鸡毛的早期市场中,公共财政会否成为VC乱象的接盘侠?领投一个并不被市场看好、难以在私募股权市场融资的企业,不仅无法达到为地方招商引资及解决就业的目的,反而会扰乱市场信号,让缺少竞争力的企业难以出清。试问,政府官员在进行风险投资决策时,能否比市场更有效率?如果答案是否定的,又为何要越俎代庖?

2017年7月14日至15日召开的全国金融工作会议重申,发挥市场在金融资源配置中的决定性作用,处理好政府和市场关系,完善市场约束机制。归根结底,政府的作用是防风险,是监管,是引导,而不是在市场上唱主角。锤子科技的融资或许只是个孤例,但所释放的信号值得各方警惕。(作者为文创基金投资人)


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