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棉纱期货来了 涉棉企业添避险利器

作者:叶青

来源:华夏时报

发布时间:2017-8-18 19:39:37

摘要: 8月18日,棉纱期货在郑州商品交易所开始挂牌交易。棉纱期货上市仪式上嘉宾满座,证监会副主席方星海表示,棉纺织产业是国民经济传统支柱产业和重要的民生产业。国家实行棉花目标价格改革试点后,棉纱价格波动加大,棉纺织企业避险需求强烈。

棉纱期货来了  涉棉企业添避险利器

本报记者 叶青 北京报道

如约而至。

8月18日,棉纱期货在郑州商品交易所开始挂牌交易。棉纱期货上市仪式上嘉宾满座,证监会副主席方星海表示,棉纺织产业是国民经济传统支柱产业和重要的民生产业。国家实行棉花目标价格改革试点后,棉纱价格波动加大,棉纺织企业避险需求强烈。因此,上市棉纱期货,不仅是服务棉纺织实体产业的需要,也是服务国家发展战略的内在要求。

上市首日合约挂牌基准价为23000元/吨。上午交易时段,棉纱期货开盘瞬间成交活跃,由开盘价22995元/吨直线上涨至最高点23330元/吨,9:30左右空头占上风,价格直线下跌至最低点22900元/吨,继而瞬间拉涨至23100元,之后于23000-23120元/吨理性区间小幅震荡,且盘面成交相对冷清。

根据正式公布的棉纱期货合约,棉纱期货交易代码为CY,交易单位为每手5吨,最小变动价位每吨5元,每日价格波动限制为上一交易日结算价的4%。

下游纺织企业热情高

在棉纱期货上市交易前,各期货公司都在相继举办以棉纱期货为主题的研讨会,有期货公司表示,目前期货公司对棉纱期货特别重视,前期组织大家学习了期货知识,也为产业链客户开设了期货账户。棉纱期货上市后,预计产业链客户会根据公司的购销规模,做一定比例的套期保值,把期现结合经营落到实处。

据记者了解,棉纱期货上市已经准备了数年之久。从郑州商品交易所之前的筹备工作来看,参与交易企业中不仅仅只是下游企业,还包括纱线生产销售企业,贸易商和坯布生产销售企业。

“目前,作为我们这些下游纺织厂来说,之所以对棉纱期货如此重视,是因为不少企业现在通过棉花期货套期保值,已经很难覆盖风险敞口。特别是在国家加强棉花市场调控、国外廉价棉纱冲击国内市场的形势下,上市棉纱期货已成为国内棉纺企业的共同期盼。”山东某纺织企业领导在接受记者采访时表示。

不过,对于棉纺产业来讲,推出棉纱期货的目的,更多的是完善棉纺产业链期货应用工具(棉花期货已经于2004年6月1日上市,棉花与棉纱是上下游关系。涤纶的上游主要原料PTA于2006年12月19日上市)。

对此,招商期货上海营业部总经理杨志江表示,中国是世界上最大的棉花消费国,也是世界上最大的棉纱进口国,中国棉纱期货上线,必定会扩大中国棉纱价格的影响力,成为国际棉纱价格的重要参考。

“棉纱作为棉花的下游产品、棉纺织行业的中间产品,推出期货品种后,更方便纱线企业在期货市场上进行套保,推动期货服务实体的更进一步发展。中国的棉纱体量一直在两千万吨以上的水平,远远大于棉花几百万的体量。2016年中国纱线产量4039万吨,其中棉纱占到2742万吨。”迈科期货研究部经理刘毅在接受《华夏时报》记者采访时表示。

刘毅指出,截至6月,2017年棉纱产量已经达到1397万吨的水平,同比增加3.93%,呈现稳步增加态势。郑商所棉纱期货上市后,是世界上唯一的棉纱期货交易平台,对价格的指导作用不仅仅限于中国市场,在进口放开的当下,在国际市场定价权中也占据一席之位。

因此,上下游各参与企业不仅可以对国产纱进行套保,还可以对进口纱、加工利润进行保值。原料端有棉花,成品端有棉纱,替代品化学纤维纱通过PTA套保,形成了一个完善的产业链条。

浙江华瑞信息资讯有限公司分析师金烨表示,棉花与棉纱作为上下游品种,相关性较高,下游织厂等企业也可以通过对棉花的操作进行套期保值等。不过,在某些行情之下也会存在棉花与棉纱的分化情况,而棉纱期货的推出解决了这一问题,织厂可直接操作棉纱期货。对于纺纱企业来说,增加棉纱期货后,可进行棉花、棉纱跨品种套期保值,从而达到锁定利润等目的。预计后期实体企业会逐渐加入。

上市初期棉纱期价或回落

据了解,8月18日棉纱期货挂牌基准价23000元/吨,当日停板幅度正负8%,期货公司加收2%保证金,棉纱期货一手保证金23000×5×10%=11500元。

杨志江表示,棉纱期货按5吨/手的设置,是最小设置了(一些交易所把之前很多品种从5吨/手调整为10吨/手),这种设置还是比较适合企业和个人投资者参与的。32支普梳纱的成本构成普遍是,棉花价格+6500元/吨加工费。

若棉花价格在15000-15500元/吨之间,加工费按最大7000元/吨计算,则32支普梳纱价格在22000-22500元/吨比较合理,超过(棉花成本+合理加工费)过多,说明价格过高,价格有回落风险。不过,面对刚上市的棉纱期货合约,金烨表示,对于纺企而言,可通过对棉花-棉纱跨品种操作进行利润的锁定。

另外,棉纱期货的交割有别于其他期货品种。刘毅表示,由于上游棉花生产具有季节性,全年消费;而下游棉纱的生产属性更接近于工业品,只要原料充足,随时可生产,全年供应,季节性规律不明显。因此,棉纱同时具备农产品属性和工业品属性,这一点和其他品种有所区别。

由于棉纱品种繁多,且机采棉成为主要品种后,三丝、麻绳等异性纤维含量增加,通过异性纤维纱含量设置升贴水,拓宽了可交割品范围。从目前的交割规则看,可交割品为纯棉纱,进口纱和化纤不能参与交割。上市初期仅采用厂库非标准仓单交割,以后还可以进行仓库标准仓单交割,因此,未来不排除进口纱和化纤的交割可能。

事实上,从基本面看,制约棉花价格的主要因素是国储库存压力巨大,储备棉轮出政策常态化后,利空逐渐消化,价格底部抬升。 刘毅表示,纺织企业的需求量较高的高品质棉花依然短缺,价格坚挺。从成本端来看,32支普梳纱生产成本约为22380-23380元/吨,与合约上市基准价基本吻合。

从棉纺织行业来看,2016年纺织企业的订单量开始恢复,服装及纱线制品销售量增长。随着国际市场企稳,出口贸易增多,企业利润情况转好。据此,我们给出棉纱逢低买入的策略,考虑到上市初期,价格出现异常波动的可能性较大,建议投资者设置合理的止损。

编辑:刘春燕


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