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2017年并购重组释放几大信号

作者:盛青红

来源:华夏时报

发布时间:2017-11-11 17:39:15

摘要:11月9日,第三届中国并购高峰论坛暨上市公司合作洽谈会(以下简称CMAF)在佛山开幕,汇聚包括科陆电子、雪莱特、天安新材、星期六等上市公司、实业集团、产业资本、金融机构等500多名资深人士出席。

2017年并购重组释放几大信号

本报记者 盛青红 佛山报道

11月9日,第三届中国并购高峰论坛暨上市公司合作洽谈会(以下简称CMAF)在佛山开幕,汇聚包括科陆电子、雪莱特、天安新材、星期六等上市公司、实业集团、产业资本、金融机构等500多名资深人士出席。

事实上,并购重组在2015年下半年开始一度进入寒冰时代,但2017年下半年,无论是并购重组的审核上会数量还是上报数量都有明显回升。近期,跨境并购更是成为热门话题。

“2016年全国上市公司并购重组交易额为2.39万亿元,其中广东上市公司发生并购重组491家,累计金额约3531亿元,占全国上市公司并购金额的15%,位居全国第二。”广东证监局纪委书记胡宇在CMAF上指出,并购重组已成为资本市场支持广东转型升级的方式。通过市场化的并购重组,有的上市公司淘汰落后的产能,顺利实现转型升级,有的公司优化资源配置,进一步增强核心竞争力。有的公司大胆走出去,在全球范围内开展并购重组,迅速实现做大做强。

那么,中国企业并购重组未来的趋势和政策转向又是如何呢?《华夏时报》记者通过采访整理包括监管者、企业家、第三方服务平台等多个维度勾勒2017年中国并购重组市场的趋势特征。

上交所顾斌:并购重组的四大趋势

上海证券交易所发行上市中心执行经理顾斌指出,当前中国并购重组有四大趋势。

一是产业并购逐步占据主流。2006年开始占比比较低,产业并购在整个并购重组比例中占比不到10%,而2015年整个产业并购占比已经上升到87.47%

二是跨界并购新兴行业增多。一部分企业是通过对新技术和新产品的外延式并购,形成新的发展动力。还有一部分公司属于追逐热点,跟风炒作。2016年起,有超过30%的并购重组涉及跨界。

三是跨境收购内涵显著提升,从资源占有型向技术获取型和市场拓展型转变。伴随国家层面“一带一路”战略的确立和推进,2016年全年中国企业跨境收购交易金额达2200亿元,沪市披露27个涉及跨境收购的重组方案,同比大幅上升,收购资产的地域分布也更加广泛。近年来,海外并购火爆的原因主要跟人民币持续贬值、核心技术产品和品牌的累积、海外大量优质企业价值低估等因素有关。

四是国企改革活跃。

顾斌也指出,当前监管者对于重大资产重组关注四大实质性问题。一是防止高估值高承诺,这几年上市并购标的的估值在逐年上升,表现出来的公司在财务报表上持续增加,2016年报统计整个商誉是将近1万亿,既有一些估值的原因,也为上市公司日后经营埋下隐患,有一些上市公司并购标的过高,影响了上市公司的净利润;二是要防止炒壳,这是一直防治的重点。这些年来壳的价值不断提升,对于借壳的重组行为,加强了一些审核和监管,包括交易所和证监会对于重组方案的审核;三是防止利益输送行为,关联股东和关联高管的利益输送,有一些突击入股要去监管;四是市值管理手段,如果有一些条件不具备的情况下,打着市值管理的旗号也要作为重点防御的行为。

广发杨常建:并购方向发生了变化

广发证券兼并收购一部总经理杨常建,毕业于中国人民大学,是保荐代表人,有超过10年并购业务从业经验,曾在中国证监会上市部工作,先后主持和参与了盐湖钾肥吸收合并盐湖集团、南洋股份、西安民生、渤海租赁、鸿利智汇等并购重组项目。

未来并购方向会发生什么转变呢?杨常建表示,社会资源和企业资源越来越多集中向龙头企业,整个中国经济层已经发展到了这样的阶段,“我们过去做并购,最好做的项目就是小市值的公司,弹性好,成长空间大。但是最近做这样的交易难度越来越大,操作的程度越来越高。”杨常建指出,上面那种模式不见得不能做了,但现如今更多的趋势应该是向这种典型转变,像美的并购德国一个机器人企业,这一类的交易会越来越多。原因是什么呢?大家有各自的不同的解读,但是方向的变化是看得出来的。

易界冯林:四大板块跨境并购增速快

冯林,曾就职于瑞士银行、美国某知名私募基金做私募股权投资,过去33年时间里面投资了差不多一百多亿美元的项目,成功退出一百三十多家,年化回报做到20%以上。一直到2014年,发现中国的跨境是未来的大趋势,所以正式创立了易界公司,专注跨境并购。

冯林指出,今年前三季度跨境并购重组占比中,有一些行业下降速度很快,包括体育、文化、游戏,俱乐部、房产、金融服务等等下降非常快。而增长比较大的三个板块,第一个板块是大健康板块,在今年这么艰难的一个年份,跨境并购的大健康有了增倍的增速;第二个板块物流板块;第三是“一带一路”板块,“一带一路”板块和去年相比增速是基本持平,交易数额超过百分之百的增长,这让我们看到中国企业家在跨境过程当有一些明确的支持方向、支持的行业和一些明确不支持的行业;第四个是工业板块,工业板块今年和去年相比基本持平,国家的支持力度非常大。

编辑:刘春燕


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