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全球银行股大涨发出了什么样的警告?

作者:冉学东

来源:华夏时报

发布时间:2018-1-25 12:25:03

摘要:银行股的上涨是由于加息,而加息却又反过来浇灭经济复苏能量,这样的银行股上涨有什么可持续性呢?所以中国A股银行股大涨,并不全是好消息,投资者一定要提高警惕,从一片欢呼声中看出隐忧。

全球银行股大涨发出了什么样的警告?

冉学东

全球加息潮理所当然地来了,就连日本都已经考虑要退出量化宽松了。

2017年12月,日本已经开始小幅缩表,全世界都在紧盯日本,人们普遍认为,日本的货币政策收紧可能更加具有灾难性。

日本央行在季度经济与物价展望中,小幅上调2017、2018、2019财年的经济增速预期,2018财年的通胀预期区间亦有小幅上调,由1.1%-1.6%上调至1.3%-1.6%。

周二(1月23日)午后,日本央行行长黑田东彦在发布会上称,目前暂未考虑退出QQE,需要维持强有力的货币宽松措施,然而日本的经济复苏,这次比以前多次都要来的肯定和有实力。最新的数据是,日本出口连续13个月上升。日本12月出口同比增长9.3%,低于预期的10%和前值的16.2%。主要贸易伙伴中,日本对中国出口同比增长15.8%,对美国出口同比增加3%,对欧盟出口同比增加11.4%。

出口才是日本经济的命脉。

日本经济的复苏和日本经济政策拐点,为什么如此受市场关注,甚至现在要超越欧美?因为日本一直以来就是世界信用的提供者,他是QE的始祖,从来就是货币宽松者,已经宽松了几十年,欧美才是10年,日本经济的转折才更有深远的影响。

所以市场担心现在像极了2006年,最明显的标志是什么?银行股大涨。欧美日包括中国的A股,银行股都在大涨,银行还是那个银行,两年之内没有任何改变,除了欧美日经济确定复苏之外,银行的状况没有改变。

改变的是什么?利率,随着加息潮来临,利差必然扩大,银行的不良资产可以收缩,资产同步可以扩张,银行的盈利期来了,所以银行股大涨。

但是许多经济学家担心这有可能是2006年,因为太像了。2008年金融危机之前就是2006年的银行股大涨,全球股市大涨,一片欣欣向荣景象,

全球加息潮来临。

今年开年以来,全球股市基本上都带着强劲的上涨势头,目前为止总市值已经增长了超过3万亿美元。美国标普500指数年初至今一路上行,昨天再度创下历史新高2830.82。表现更突出的是中国的A股,建设银行、工商银行股票的涨幅年初至今均已超过20%。工行昨天涨超4%之后,总市值突破2.7万亿人民币,超过了摩根大通,重回宇宙第一大行的宝座。然而,美国银行股的上涨跟中国A股银行股的上涨截然不同。

美国特朗普税改之后,许多投行都认为利好银行股,认为税改对于银行股最大的利好在于其将美国公司法定税率的降低。高盛预计,相关的税率降低将有望使得美国银行业平均EPS上涨13%(假定法定税率降低至21%)。摩根大通认为,除了税率外,银行股也会从税改所带来的经济增长中获益。受益于经济增长,部门投资将会加大进而推动银行贷款增长。

中国银行股的上涨则主要是资金比较难找到安全的资产可以购买,中小创由于乐视等事件,在市场上失去了信用,大盘蓝筹去年一年涨幅已经过高,银行股至少从目前来看,估值很低,去年一年实行的供给侧改革,导致银行不良增速下降,有些还是不良资产负增长,尽管出现广发银行和浦发银行那样的恶性造假事件,但是市场无视这些劣迹,银行股价节节攀升。

不过银行股上涨更为根本的是,由于通胀预期回升,美元持续下跌,引发大宗商品上涨从而带动国内物价的上涨,利率必然跟随,银行利差扩大,市场对未来银行股的业绩充满期待。

但是,中国经济却最不能允许利率上涨,资金成本提高,对目前脆弱的经济复苏将会是一个雪上加霜的效果,中国目前的经济出了外需回暖之外,内部不论投资和消费都非常确定的具有下行风险。

银行股的上涨是由于加息,而加息却又反过来浇灭经济复苏能量,这样的银行股上涨有什么可持续性呢?所以中国A股银行股大涨,并不全是好消息,投资者一定要提高警惕,从一片欢呼声中看出隐忧。

责任编辑:孟俊莲 主编:冉学东


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