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行情现牛市征兆 A股全球配置价值凸显

作者:王兆寰

来源:华夏时报

发布时间:2018-1-27 00:11:10

摘要: 近日,A股市场在银行地产的带领下继续创反弹新高,上证指数直逼3600点,不仅收复了熔断以来的失地,而且将逼空行情上演得淋漓尽致。券商、有色、煤炭、石油等板块更轮番登场,创业板指数更是稳稳站上1800点,市场对A股慢牛行情的认可度也越来越高。

行情现牛市征兆   A股全球配置价值凸显

本报记者 王兆寰 北京报道

临近春节,A股的春季躁动有愈演愈烈之势。

近日,A股市场在银行地产的带领下继续创反弹新高,上证指数直逼3600点,不仅收复了熔断以来的失地,而且将逼空行情上演得淋漓尽致。券商、有色、煤炭、石油等板块更轮番登场,创业板指数更是稳稳站上1800点,市场对A股慢牛行情的认可度也越来越高。

一直主张慢牛行情的前海开源基金首席经济学家杨德龙这次更是表示,这段时间市场的走势,似乎慢牛行情已经加速,甚至变成了阶段性的快牛。而去年涨幅较小的蓝筹——银行和地产板块在最近可以说是屡建奇功,大幅上涨,推动大盘不断创反弹新高。

对于市场近期的强势,英大证券首席经济学家李大霄在接受《华夏时报》记者采访时表示,外围股市创出新高,外资进入A股的资金快速涌入、两融余额快速增长、公募基金发行增加,养老金入市、上市公司利润提升等有利因素支撑市场的力度明显。同时,IPO审核的更加严格使得市场供大于求的局面有所缓解。

未来,市场将呈现强势震荡格局,分化明显。在过快的上涨后市场会有一个消化的过程,只有稳扎稳打的上涨才是最健康的。

不过,也有谨慎人士表示,春季躁动“虹吸效应”明显,言大牛市开启为时尚早。春季躁动下应保持一份冷静,市场由业绩驱动逐渐转向业绩与估值双驱动,投资者需把握好这两大法宝。

直逼3600点

沪指在完美占上3400和3500点,并迅速向3600点发起猛攻之时,空头无疑被彻底打败。联讯证券发布的报告用“当前市场越来越有牛市的样子”加以概括,说出了投资者们的心声。

在联讯证券看来,一是从指数上涨情况来看,2018年至今沪指上涨已超过去年全年指数上涨的幅度;二是从指数连涨情况来看,以去年12月28日起为上涨起始点,至1月14日沪指十一连阳;而后仅在1月15日一天收阴,后重新开启七连阳走势,虽然25日沪指收阴,但从指数来看盘中沪指仍创3571点新高。

不过,在这连涨的背后,可以看到,短期市场已略显浮躁,沪指和创业板的冲高回落提醒着每一位投资者,需要更多的冷静与耐心,不畏“浮躁”遮望眼。

联讯证券分析认为,今年以来房地产、银行等板块的轮涨,拉动了整体指数的超预期上行,随着年报业绩行情的展开,以低估值、高分红为代表的板块挖掘肯定还未结束:一是这些板块的估值洼地还没有填平,同时也不会那么容易快速填平;二是可做横向比较的其他板块还没有释放潜力。在牛市思维下,整个市场间各个板块的轮动成为可能。

创业板重回1800点,创业板在基本面稳定的前提下存在超跌反弹机会,从短期市场而言,创业板尤其是创蓝筹们已经出现企稳上涨的迹象。创业板经过了两年半的估值调整,在调整过程中不乏被错杀的兼备业绩和估值吸引力的优质个股,随着主板的估值不断修复,创业板的估值吸引力开始体现,2018年的各个财报季均是这些股票的表现舞台,可以进一步挖掘此类股票作为中长期配置储备。

国泰君安证券则认为,市场持续上涨,但整体仍呈现为存量资金下“虹吸效应”,并未显著表现出“热度扩散”状态。对于当前市场的理解,仍宜以春季躁动基调看待,不必急于对牛熊以及风格切换等市场基本特征做决断,对于“编故事强做”的倾向保持一份冷静。

国泰君安指出,A股全年看N字形,春季躁动可关注两个重要抉择时点。经济与金融出清是2018-2019年宏观主题,经济小周期下行叠加金融监管进一步明确,可能会形成市场N字形第二笔的驱动主因,但经济强韧劲下结构性超预期、“稳中求进”基调下金融监管稳步推进好于预期,行政去产能叠加行业内生出清,系统性风险好转,高质量发展政策支持下新经济超预期将为市场上行提供支撑,市场由业绩驱动逐渐转向业绩与估值双驱动。

业绩与估值并重

市场持续狂热,提升了投资者对蓝筹的聚焦度,那么蓝筹股还能走多远?创业板可以关注么?

国泰君安证券表示,继续看好金融和地产,全年角度看绝对收益。同时,看好周期右侧机会,重点关注建材、钢铁、石化、有色、煤炭行业板块;制造业中TMT下半年表现更佳。

星石投资则认为,2018年,A股正式纳入MSCI、沪伦通开通等均将给A股带来增量资金,中国的经济韧性、股市的估值洼地、汇率的贬值扭转等因素使得海外资金增配A 股才刚刚开始。因此,经济的质量、估值的全球优势与资金的全球流动将带来A股的全球配置价值,这其中优质的价值成长股有望获得较好的市场表现。

高盛发布报告指出,自从去年宣布MSCI将把A股纳入指数以来,北向净流入已悄悄加速,并成为流入A股的重要资金来源之一。预计今年北向净流入将达到400亿美元,明年达到600亿美元。预估到2019年,北向的持股比将由目前的0.9%增至2.4%,使外资对A股的持股比(包含QFII)由目前的2%增至3.5%。

在国都证券策略研究员肖世俊看来,全球经济复苏趋势未止、国内经济进入总量增速平稳、经济结构优化与增长动力转换的高质量发展攻关期,上市公司盈利能力与业绩增速仍处于改善阶段,优势企业盈利改善前景持续性或超预期,经济结构与市场体系优化升级下,上市公司群体中龙头或优势企业,作为富有竞争力的微观主体,有望充分受益。预计业绩驱动的指数震荡缓升、结构性慢牛行情有望延续。

同时,A 股在产业结构集中化、投资者结构机构化的两大趋势下,低估值的价值蓝筹与优质白马股值得长期坚守,主要以银行、房地产、券商、保险、建筑、家电等行业中的价值蓝筹为主。

天风证券分析师刘晨明则表示,年初以来,提升风险偏好的主力——增量资金来自于机构,并且金融去杠杆会随时引发不确定性的情况下,最核心因素是“安全性”,其背后代表的是低估值和确定性以及好的流动性。

但是,随着银行、地产、券商、建筑这些绝对低估值的品种快速上涨之后,市场抱住“安全性”的主线不放的同时,那么市场会更倾向于寻找一些相对低估值的品种,即布局相对增长确定性而被低估的成长股。

刘晨明表示,目前低估值成长股的阻力极小。在延续白马消费和金融地产的主线之外,部分资金开始尝试性介入处于底部位置的成长性行业,包括传媒、计算机、医疗服务、环保等。

低位成长股的性价比已经具有较大吸引力。朝阳永续预期,传媒、环保、电子行业2018年估值水平已经降至20-25倍,其中部分股票的估值甚至降到20倍以内。计算机和医疗服务的整体估值水平还相对比较贵,但也都处于其历史底部,其中处在30倍左右的个股数量也不在少数。创业板指数2018年预期估值水平也已经降至25倍左右,从绝对收益的角度来看,这也是具备吸引力的估值。

编辑:刘春燕 主编:陈锋


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