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股市逼近3000点“关口” 央行降准1个百分点释放1.3万亿

作者:肖君秀

来源:华夏时报

发布时间:2018-4-17 21:44:17

摘要:4月17日晚,央行宣布,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。

股市逼近3000点“关口” 央行降准1个百分点释放1.3万亿

本报记者 肖君秀 深圳报道

4月17日晚,央行宣布,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。

4月17日,A股上证指数大跌1.41%,收盘跌至3066点。这一轮从3500点砸下来,这时已逼近3000点“大关”,尤其最近四天连续四根大阴线直砸下来,银行股已跌去了25%左右,多数银行股都已处于“破净”状态。

那么此次降准会释放多少资金呢?央行称,以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

为什么降准?

央行为什么此时突然降准,是一种怎样的考虑?

央行为此解释,我国小微企业仍面临融资难、融资贵的问题。为了加大对小微企业的支持力度,可以通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金,进一步增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,同时适当释放增量资金。具体来看:一是可以增加长期资金供应,银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少,有利于降低企业融资成本。二是释放4000亿元增量资金,增加了小微企业贷款的低成本资金来源。人民银行将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放,并适当降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务,上述要求将纳入宏观审慎评估(MPA)考核。

4月25日,即降准操作当日银行需要偿还央行的中期借贷便利MLF约9000亿元,为了对冲这笔大规模的资金到期央行降准。但是降准不仅仅是一种替代,更是释放长期资金,这会使银行在资金规划上长长松了一大口气;同时又为银行节约了成本,中期借贷便利MLF此前中标利率都在3%以上,而降准使银行省却了这笔资金成本,所以对银行来说,降准的重要性远远不只是“替代”到期资金作用。

为什么还要释放4000亿元增量资金?央行解释加大对小微企业的支持力度,是的,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行,而这些银行的客户都是中小企业。央行偏紧的货币政策与严监之下,中小银行交易员“跪求”资金已经成为常态,同时资管新规引发大规模资产“回表”,中小银行资金压力与日俱增。

中金公司此前就称,考虑到金融去杠杆可能会促进表外资产“回表”,存款准备金率可能存在进一步下调的空间。2017年12月M2同比8.2%的增速就一定程度上反映了金融去杠杆的影响。虽然外汇占款不再趋势性下降,但央行在未来某个时点可能仍需要降准来支持货币乘数/货币供应增速。

稳健中性不变

资本市场难免会有一种解读,认为股市逼近3000点关口,央行此时降准是否有关联?

显然,降准并不是为了救股市,而是对流动性预期的一种管理。最近市场对未来流动性预期偏紧,从而对股市会有或多或少的影响。而今,央行宣布银行降准1个百分点,市场对接下来的流动性紧张预期消除。

那么,央行的货币政策是否意味着宽松?

3月末,社科院金融研究所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵称,若要货币政策真正回归中性,就应当在控制中央银行贷款总量增长的同时,谨慎有序地降低我国的法定存款准备金比率,这是稳健中性货币政策的必然要求。

降准是为了防止流动性出现过紧,央行依然采取的是“削峰填谷”,而货币政策偏紧不会改变。

为此央行强调,稳健中性的货币政策取向保持不变。此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代,而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲,因此,在优化流动性结构的同时,银行体系流动性的总量基本没有变化,保持中性。同时,还要看到,中国是发展中国家,为了防范金融风险,仍需保持相对较高的存款准备金率。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策,保持流动性合理稳定,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

责任编辑:孟俊莲 主编:冉学东


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