吴君强

   虎年新气象，炒新春又回。
    3月5日，中小板新上市的三只新股遭到爆炒，中恒电气盘中涨幅接近一倍，隆基机械、永安药业涨幅均超四成，气氛之热烈堪比牛市。
    实际上，这种盛况其实从本周三就开始了，当天新股汉王科技最高上冲至85元，最高涨幅达到102.9％！最终报收于82．11元，上市首日暴涨96%;另外两只新股，神剑股份报收于28．34元，上市首日大涨66.7%。同德化工首日收盘于38.9元，上涨62.2%。
    而仅仅在一个多月前，两市破发潮还在蔓延，中国西电上市首日破发，正式终结了三年半以来新股不败的历史。星辉车模和台基股份等创业板次新股也遭遇破发。2月初，中小板新丁高乐股份上市首日开盘破发成为近五年半以来，中小板第一个首日开盘破发的案例。
    从无人问津到众星捧月，是新股发行价格低了，更具投资价值了吗？非也。汉王科技发行市盈率高达68.7倍，而从去年7月IPO重启以来，深圳中小板平均发行市盈率为51倍左右，汉王科技上市后三天持续遭炒作，股价已经翻番，市盈率已经为150倍！
    汉王科技此次IPO计划募资资金2.49亿元，结果机构申购积极，最后硬是募集了10.76亿元，超募8.27亿元，要知道汉王科技在2009年底的总资产仅为6.14亿元。所以不要责怪汉王科技贪心，而是投资者太慷慨，白送的钱，不要白不要，白要谁不要？
    发行制度没有变化，发行价格没有下来，唯一的原因就是市场大环境转暖了。农历新年之后，股市稳步反弹，成交量放大，人气活跃，为新股上市创造了宽适的环境，个股都在普涨，炒新恶习死灰复燃。
    记得去年末至今年初，两市破发潮出现的时候，声讨新股发行制度的声音此起彼伏，认为这种定价改革受益者完全是发行人和保荐人，投资者成为埋单者，IPO定价过高，制造了市场泡沫，导致了投资者亏损。现在呢？泡沫不但没灭，反而越来越受欢迎，真是此一时彼一时。
    一旦市场下跌造成了投资的亏损，就将责任归结于制度，一旦股市涨了，能赚钱了，就没人再去挑毛病、找问题，所谓“端起碗来吃肉，放下碗来骂娘”，谚语虽然刻薄，但在A股也并非找不到原型。可以预测，如果新股遭热炒的局面持续下去，咒骂新股发行制度的声音又会变得稀疏。
    值得注意的是，正值两会召开，全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖3月4日在京对新股改革有一番详细论述，他认为讨论发行定价高或低的问题，发行人和投资者——也就是买卖双方的意见是最有代表性的，因为他们一个是出钱的，一个是收钱的。除这两类主体外，其他的观点都是辅助性的观点。
    言下之意，新股发行的定价权在于发行人和投资者之间的博弈，发行人觉得定价低了可以暂缓发行，投资人如果觉得定价高了，完全可以不买，这种定价制度，肯定优于监管层决定发行价格的计划经济体制。朱从玖还对中小投资者说了句意味深长的话：“对自己的钱持审慎态度，这已为国际经验所证明”。
    朱从玖的表态其实是在暗示，监管层对发行价格的干涉会愈加谨慎。作为一个高级官员，朱从玖说话当然需要讲究技巧，如果将这套“官话”讲得更为直白，可以理解为：无论是机构还是个人，如果觉得新股发行价过高，没必要追高，可以用脚投票，特别是散户，切忌不动脑子，钱多人傻。